First Berlin – Media and Games Invest plc Research Update (05/03/2021)

First Berlin Equity Research has published a research update on Media and Games Invest plc (ISIN: MT0000580101). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and maintained his EUR 5.30 price target.

Abstract
Full year results beat both FBe and management guidance. Revenue and adjusted EBITDA grew 67% and 61% respectively on an annualised basis, thanks to a strong Q4/20 propelled by organic and M&A growth in both gaming and media. MGI shares are up some 66% YTD, thanks largely to the KingsIsle Entertainment deal announced in January, while core operations continue to hum during the pandemic. We reiterate our €5.3 price target and Buy rating.

First Berlin – Media and Games Invest plc Research Update (05.03.2021)

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Media and Games Invest plc (ISIN: MT0000580101) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 5,30.

Zusammenfassung
Die Gesamtjahresergebnisse übertrafen sowohl unsere Erwartungen als auch die Management-Guidance. Der Umsatz und das bereinigte EBITDA stiegen auf Jahresbasis um 67% bzw. 61%, dank eines starken Q4/20, das durch organisches und M&A-Wachstum sowohl im Gaming- als auch im Mediensegment angetrieben wurde. Der Kurs der MGI-Aktien ist seit Jahresbeginn um 66% gestiegen, was vor allem dem im Januar angekündigten KingsIsle Entertainment-Deal zu verdanken ist, während das operative Geschäft während der Pandemie weiter brummte. Wir bestätigen unser Kursziel von €5,30 und behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin – Media and Games Invest plc Research Update (03.03.2021)

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Media and Games Invest plc (ISIN: MT0000580101) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 4,00 auf EUR 5,30.

Zusammenfassung
Die Gesamtjahresergebnisse übertrafen sowohl unsere Erwartungen als auch die Management-Guidance. Der Umsatz und das bereinigte EBITDA stiegen auf Jahresbasis um 67% bzw. 61%, dank eines starken Q4/20, das durch organisches und M&A-Wachstum sowohl im Gaming- als auch im Mediensegment angetrieben wurde. Der Kurs der MGI-Aktien ist seit Jahresbeginn um 91% gestiegen, was vor allem dem im Januar angekündigten KingsIsle Entertainment-Deal zu verdanken ist, während das operative Geschäft während der Pandemie weiter brummte. Wir haben unser DCF-Modell an die Ergebnisse angepasst und ein Kursziel von €5,30 abgeleitet (zuvor: €4,00). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin – Media and Games Invest plc Research Update (03/03/2021)

First Berlin Equity Research has published a research update on Media and Games Invest plc (ISIN: MT0000580101). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 4.00 to EUR 5.30.

Abstract
Full year results beat both FBe and management guidance. Revenue and adjusted EBITDA grew 67% and 61% respectively on an annualised basis, thanks to a strong Q4/20 propelled by organic and M&A growth in both gaming and media. MGI shares are up some 91% YTD, thanks largely to the KingsIsle Entertainment deal announced in January, while core operations continue to hum during the pandemic. We have adjusted our DCF model on the results and derive a €5.3 price target (old: €4.0). We maintain our Buy rating.

First Berlin – Energiekontor AG Research Update (03.03.2021)

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Energiekontor AG (ISIN: DE0005313506) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine ADD-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 43,80 auf EUR 60,00.

Zusammenfassung
Energiekontor hat den Windpark Longhill (50 MW) in Schottland an die private Vermögensgesellschaft Capital Dynamics verkauft. In den letzten Jahren hat Energiekontor eine große Pipeline von Windparkprojekten in Schottland (> 2,000 MW) entwickelt, die sich nun auszuzahlen beginnt. Acht Projekte (ca. 280 MW) haben bereits Genehmigungen. Wir glauben, dass die schottische Pipeline in den kommenden Jahren ein wichtiger Umsatz- und Ertragstreiber sein wird. Der Bau des Windparks Longhill wird im April 2021 beginnen und voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 in Betrieb genommen. Angesichts der zunehmenden globalen Anstrengungen zur Bekämpfung des Klimawandels sehen wir die 2020er Jahre als ein goldenes Jahrzehnt für erneuerbare Energien. Wir gehen davon aus, dass die Elektrifizierung der Mobilität und die Wasserstoffstrategien vieler Länder die Nachfrage nach Ökostrom in den kommenden Jahren erheblich erhöhen werden. Wir haben unsere Prognosen für 2022 und die folgenden Jahre erhöht. Eine aktualisierte Sum of the Parts-Bewertung ergibt ein neues Kursziel von €60 (zuvor: €43,80). Wir bestätigen unsere Hinzufügen-Empfehlung.

First Berlin – Energiekontor AG Research Update (03/03/2021)

First Berlin Equity Research has published a research update on Energiekontor AG (ISIN: DE0005313506). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his ADD rating and increased the price target from EUR 43.80 to EUR 60.00.

Abstract
Energiekontor has sold the Longhill wind farm (50 MW) in Scotland to the private asset firm Capital Dynamics. In recent years, Energiekontor has developed a large pipeline of wind farm projects in Scotland (>2,000 MW) which is now beginning to pay off. Eight projects (ca. 280 MW) already have permits. We believe that the Scottish pipeline will be a major sales and earnings driver in the coming years. Construction of the Longhill wind farm will begin in April 2021 and commissioning is scheduled for the second half of 2022. With increasing global efforts to address climate change, we see the 2020s as a golden decade for renewable energies. We assume that the electrification of mobility and the hydrogen strategies of many countries will significantly increase the demand for green power in the coming years. We have increased our forecasts for 2022 and the following years. An updated sum-of-the-parts valuation yields a new price target of €60 (previously: €43.80). We confirm our Add recommendation.

First Berlin – ADVA Optical Networking SE Research Update (02/03/2021)

First Berlin Equity Research has published a research update on ADVA Optical Networking SE (ISIN: DE0005103006). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 11.00 to EUR 12.50.

Abstract
The advent of the Internet of Things, 5G mobile telephony and fibre deep initiatives are ending the dominance of centralised cloud computing and driving a wave of investment at the network edge. ADVA is very well placed to benefit having made timely investments in the requisite technology in the form of both acquisition activity and R&D spending. Meanwhile, security concerns are increasingly causing customers to shun Huawei, thereby creating further opportunities for ADVA. ADVA's 2020 results presentation materials feature a greater degree of transparency on the drivers of future growth than presentations during calendar 2020 which were more strongly focused on the response to the pandemic. For example, ADVA's higher margin software and services business climbed from around 20% to 23% of sales during the course of 2020. Management expect it to account for 30% of the total within three years, with the Ensemble edge networking software suite as an important growth driver. The MicroMux aggregation device product family accounted for around 2% of sales in 2020. ADVA are targeting 15% of sales within five years as MicroMux caters to a largely unmet need – namely smooth upgrades to legacy infrastructure within tight space and cost constraints. We now forecast a sales CAGR for ADVA of 9.7% (previously: 9.1%) over the five year period to end 2025 driven in large part by increasing network edge investment on ADVA's carrier / NFV (network functions virtualisation) and network synchronisation technology segments (ca. 35% of 2020 sales). ADVA's margins are higher in these segments than in optical networking (ca. 65% of 2020 sales). We expect their faster growth to be instrumental in widening ADVA's proforma operating margin from 6.0% in 2020 to 10.1% in 2025. We have raised our price target from €11.00 to €12.50 and maintain our Buy recommendation.

First Berlin – ADVA Optical Networking SE Research Update (02.03.2021)

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ADVA Optical Networking SE (ISIN: DE0005103006) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 11,00 auf EUR 12,50.

Zusammenfassung
Das Aufkommen des Internets der Dinge, der 5G-Mobiltelefonie und Fibre Deep-Initiativen beenden die Dominanz des zentralisierten Cloud-Computing und treiben eine Welle von Investitionen am Netzwerkrand voran. ADVA ist sehr gut aufgestellt davon zu profitieren, weil sie rechtzeitig in die erforderliche Technologie in Form von einer Akquisition und F&E-Ausgaben investierte. Unterdessen führen Sicherheitsbedenken dazu, dass die Kunden Huawei zunehmend meiden, wodurch sich für ADVA weitere Möglichkeiten ergeben. Die Präsentationsmaterialien für die Ergebnisse 2020 von ADVA bieten ein höheres Maß an Transparenz über die Treiber des künftigen Wachstums als die Präsentationen im Kalenderjahr 2020, die sich stärker auf die Bewältigung der Pandemie konzentrierten. Zum Beispiel stieg der Beitrag des überdurchschnittlich margenstarken Software- und Servicegeschäftes im Laufe des Jahres 2020 von um die 20% auf 23% des Umsatzes. Das Management erwartet, dass dieses Geschäft innerhalb von drei Jahren 30% des Gesamtumsatzes ausmachen wird, wobei die Edge Networking Software Suite von Ensemble als wichtiger Wachstumstreiber agieren wird. Die Produktfamilie der MicroMux-Aggregationsgeräte machte 2020 rund 2% des Umsatzes aus. ADVA strebt für diese Produkte innerhalb von fünf Jahren 15% des Umsatzes an, da MicroMux einen weitgehend unerfüllten Bedarf abdeckt - nämlich reibungslose Upgrades der vorhandenen Infrastruktur unter beschränkten Platz- und Kostenbedingungen. Wir prognostizieren nun für ADVA eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 9,7% (zuvor 9,1%) für den Fünfjahreszeitraum bis Ende 2025, die hauptsächlich auf die Auswirkungen zunehmender Investitionen am Netzwerkrand auf ADVAs Kommmunikationsdienstleister-/ NFV- (Virtualisierung von Netzwerkfunktionen) und Netzwerksynchronisationstechnologiesegmente (ca. 35% des Umsatzes 2020) zurückzuführen ist. Die Margen von ADVA sind in diesen Segmenten höher als bei optischen Netzwerken (ca. 65% des Umsatzes 2020). Wir gehen davon aus, dass ihr schnelleres Wachstum dazu beitragen wird, die Proforma-Betriebsmarge von ADVA von 6,0% im Jahr 2020 auf 10,1% im Jahr 2025 zu steigern. Wir haben unser Kursziel von €11,00 auf €12,50 angehoben und behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin – ABO Wind AG Research Update (24/02/2021)

First Berlin Equity Research has published a research update on ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 54.00 to EUR 55.00.

Abstract
According to preliminary figures, ABO Wind increased its 2020 net profit by 12% y/y to €13.1m and thus achieved an excellent result in line with our forecast, despite the various challenges for the international project business due to the pandemic. With increasing global efforts to address climate change, we see the 2020s as a golden decade for renewable energies. We assume that the electrification of mobility and the hydrogen strategies of many countries will significantly increase the demand for green power in the coming years. With a project pipeline of over 12 GW and an equity ratio of 56%, we see ABO Wind as very well equipped to continue growing strongly over the next few years. We raise our price target slightly to €55 (previously: €54) and confirm our Buy recommendation.

First Berlin – 2G Energy AG Research Update (01/03/2021)

First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his ADD rating and increased the price target from EUR 103.00 to EUR 104.00.

Abstract
According to preliminary figures, 2G Energy achieved sales of €247m in 2020. The company thus grew by over 4% and slightly exceeded our forecast of €243m. Sales were in the upper range of the guidance (€235m to €250m). 2G now expects an EBIT margin in the range of 6.25% to 7.0% (previously: 5.5% to 7.0%). We have increased our EBIT margin estimate for 2020 from 6.4% to 6.6%. Overall, 2G has competently risen to the challenges posed by the pandemic, which had affected both construction site management and the production and work processes. As a result, the pandemic-related restrictions left few traces on sales and margins overall. 2G confirmed the sales guidance of €240-260m for 2021. Incoming orders in January were at €15m and thus above the €12.3m average of last year's fourth quarter. In view of the good start to 2021 and expected high demand for CHP systems both in Germany and internationally, we confirm our forecast for 2021. An updated DCF model yields a slightly higher price target of €104 (previously €103). We confirm our Add recommendation.