First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine REDUCE-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 12,00 auf EUR 15,20.

Zusammenfassung
PNE hat die Zahlen für das 2. Quartal veröffentlicht und eine Telefonkonferenz abgehalten. Der Q2-Umsatz und das EBTIDA entsprachen in etwa unseren Prognosen. Mit einem H1-EBITDA von €17,5 Mio. ist das Unternehmen auf gutem Weg, seine EBITDA-Prognose von €20 – €30 Mio. zu erreichen. Wir gehen davon aus, dass das EBITDA des Segments Stromerzeugung im zweiten Halbjahr sogar den Rekordwert des ersten Halbjahres von €29,8 Mio. übertreffen wird (FB-Prognose für das Gesamtjahr: €65,7 Mio.), da die Strompreise derzeit sehr hoch sind und das Windparkportfolio in Q2/22 um 28 MW auf 261 MW erweitert wurde. Da sich PNE mit Projekten in verschiedenen Ländern im Verkaufsprozess befindet, halten wir es für sehr wahrscheinlich, dass die Zahlen des Projektsegments im zweiten Halbjahr besser ausfallen werden als im ersten Halbjahr. Wir erhöhen daher unsere 2022E EBITDA-Prognose für die Gruppe auf €50 Mio. und erwarten, dass PNE die Guidance anhebt, sobald die Visibilität für H2 (Strompreise, Projektverkäufe) zunimmt. PNE hat ihre Projektpipeline erheblich erweitert, insbesondere im PV-Segment. Die Gesamtpipeline beläuft sich nunmehr auf fast 11 GW (6,6 GW Wind und 4,2 GW PV). Die größere Projektpipeline und das hervorragende Strompreisumfeld führen zu einer höheren Bewertung. Wir sehen den fairen Wert nun bei €15,20 (zuvor: €12,00). Wir halten an unserer Reduzieren-Empfehlung fest.