First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft die Aktie auf BUY herauf und bestätigt sein Kursziel von EUR 26,00.
Zusammenfassung
Morgan Stanley Infrastructure/Photon Management führen keine Gespräche mehr mit potenziellen Interessenten über eine Übernahme der gesamten von Photon Management gehaltenen Beteiligung an der PNE AG. In einer Stimmrechtsmitteilung vom 19. Januar teilte PNE mit, dass Morgan Stanley/Photon ihren Anteil von 39,8% auf 44,2% erhöht haben. Wir gehen davon aus, dass potenzielle Investoren nicht bereit waren, den hohen Marktpreis zu zahlen (Marktkapitalisierung: >€1,5 Mrd.). Wir sind jedoch der Meinung, dass die hohe Bewertung gerechtfertigt ist und sehen weiteres Aufwärtspotenzial, da wir glauben, dass PNE ihre beschleunigte Wachstumsstrategie "Scale up 2.0", die sie im November 2022 erstmals vorgestellt hat, erfolgreich umsetzen wird. Die Hauptziele der Strategie sind (1) die Steigerung des EBITDA auf >€150 Mio. (2021: €33 Mio.), (2) der Ausbau des eigenen Ökostrom-Portfolios von 319 MW (Ende 2022) auf bis zu 1.500 MW/MWp (geplante Investitionen: €1,6 Mrd.), (3) die Erweiterung der Projektpipeline auf >20 GW/GWp (9M/22: 11,4 GW/GWp) und der Verkauf von durchschnittlich ~600 MW an Projekten pro Jahr, sowie (4) die Erweiterung der betreuten Kapazität für Wind- und PV-Projekte im Service-Segment von 2.200 MW auf mehr als 3.500 MW. Eine aktualisierte Sum-of-the-Parts-Bewertung ergibt immer noch ein Kursziel von €26. Aufgrund des Kurseinbruchs nach der Ankündigung von Morgan Stanley stufen wir die Aktie von Add auf Buy hoch, da das Aufwärtspotenzial nun mehr als 25% beträgt.
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