First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 3,50.

Zusammenfassung
ad pepper (APM) hat für das zweite Quartal Umsatz und EBITDA ausgewiesen, die im Rahmen der Guidance und unserer Erwartungen lagen. Der Umsatz ging im Jahresvergleich um 8% auf €5,4 Mio. zurück. Das EBITDA verbesserte sich jedoch leicht von €-186 tsd. auf €-118 tsd. Dies zeigt, dass Kosteneinsparungen den Umsatzrückgang mehr als ausgleichen konnten. Trotz des immer noch schwierigen makroökonomischen Umfelds ist APM für das zweite Halbjahr vorsichtig optimistisch, da sich die E-Commerce- und Werbeaktivitäten der Kunden allmählich erholen und Kosteneinsparungen eingeleitet wurden. Wir erwarten, dass H2 stärker als H1 sein wird und halten an unseren Prognosen fest. Wir glauben, dass der Haupttreiber des Aktienkurses der geplante Kauf einer Mehrheitsbeteiligung an der solute Holding GmbH & Co. KG (solute) sein wird, einem führenden Anbieter von Preisvergleichsportalen auf dem deutschen Markt (billiger.de und shopping.de). Gelingt APM die Konsolidierung von solute, würde daraus ein Unternehmen mit fast €60 Mio. Umsatz und über 400 Mitarbeitern entstehen. Ein aktualisiertes DCF-Modell, das die geplante Transaktion noch nicht berücksichtigt, führt zu einem unveränderten Kursziel von €3,50. Unser Rating bleibt Kaufen.