First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Formycon AG (ISIN: DE000A1EWVY8) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 103,00 auf EUR 130,00.

Zusammenfassung
Formycon hat bekannt gegeben, dass das bisher nicht genannte Referenzprodukt für FYB206 das Medikament Keytruda von Merck & Co. ist. Zu den Indikationen gehören fortgeschrittenes Melanom, Lungenkrebs und andere Krebsarten. Der weltweite Umsatz von Keytruda belief sich 2021 auf USD17,2 Mrd. und lag damit fast 20 % höher als 2020 und 89 % höher als der Umsatz von Stelara (dem Referenzprodukt von FYB202). Stelara selbst gehört mit einem Umsatz von USD9,1 Mrd. im Jahr 2021 zu den zehn umsatzstärksten Medikamenten weltweit und ist nun das zweitgrößte Biosimilar-Referenzprodukt von Formycon. Wichtig ist, dass Formycon die Entwicklungs- und Vermarktungsrechte für FYB206 vollständig innehat. Ähnlich wie bei FYB202, für das Formycon ebenfalls die volle Kontrolle über die Rechte hat, könnten die Lizenzgebühren bei über 30 % liegen. Angesichts der herausragenden Stellung von Keytruda in ihrem Portfolio hat Merck & Co. um das Medikament herum einen Schutzwall aus über 50 Patenten errichtet. Die wichtigsten Substanzpatente laufen in den USA im Jahr 2028 aus, einige Produktions- und Verfahrenspatente laufen jedoch erst 2036 ab. Im Laufe der Entwicklung von FYB206 hat Formycon wichtiges geistiges Eigentum geschaffen, und es wurden Patentanmeldungen eingereicht, um die Patentmauer von Keytruda zu überwinden. Zuvor waren wir konservativ davon ausgegangen, dass der Umsatz des Referenzprodukts FYB206 ähnlich groß sein würde wie der des Referenzprodukts FYB201, Lucentis (Umsatz 2021: USD3,6 Mrd.). Die Nachricht, dass das tatsächliche Referenzprodukt Keytruda ist, veranlasst uns, unser Kursziel von €103 auf €130 anzuheben. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.