First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 43,00 auf EUR 36,00.

Zusammenfassung
Die vorläufigen Ergebnisse für Q2/22 zeigen einen Anstieg des EBITDAs um 83,4 % auf €36,8 Mio. (Q2/21: €18,6 Mio.) und für H1/22 um 88,6 % auf €64,0 Mio. (H1/21: €39,9 Mio.). Der Gewinnsprung ist auf ein höheres Volumen, höhere Rohstoffpreise und eine Verschiebung des Volumenmixes in Richtung Öl zurückzuführen, das profitabler ist als Gas. Der aktuelle Futures-Streifen deutet auf einen Rückgang des Ölpreises um 8,3 % in H2/22 gegenüber H1/22 und um 16,5 % in 2023 gegenüber 2022 hin. Wir gehen jedoch davon aus, dass das EBITDA in der zweiten Jahreshälfte weiter steigen und 2023 nur um 2 % sinken wird, vor allem aufgrund besserer realisierter Preise infolge einer geringeren Absicherungsdeckung. Der Rückgang der Öl- und Gas-Terminkurven seit unserer letzten Studie vom 9. Juni veranlasst uns, unsere EBITDA-Prognose für 2022 um 6,3 % auf €131,6 Mio. und für 2023 um 13,6 % auf €128,7 Mio. zu senken. Beide Zahlen liegen jedoch immer noch über der vom Management am 25. April gegebenen Prognose für das Szenario der höheren Öl-/Gaspreise. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei, senken jedoch das Kursziel von €43,00 auf €36,00.