First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PSI SE (ISIN: DE000A0Z1JH9) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 30,00.

Zusammenfassung
PSI hat vorläufige Eckdaten für 2023 veröffentlicht. Der Umsatz stieg um 8,9% auf €269,9 Mio. (2022: €247,9 Mio.), während das EBIT auf €5,6 Mio. (2022: €20,2 Mio.) sank, vor allem aufgrund von Verlusten im Zusammenhang mit der Unterschätzung von Arbeitsstunden für die Redispatch-2.0-Verträge im Segment Energiemanagement. Der Auftragseingang stieg um 17,2% auf €296 Mio. (2022: €252,6 Mio.). Die Guidance für das Geschäftsjahr 2023, die auf die Gewinnwarnung vom 21. Juli zurückgeht, sah einen Anstieg des Auftragseingangs und des Umsatzes um jeweils 10 % sowie ein EBIT von €5 Mio. bis €7 Mio. vor. Die frühere Prognose im Geschäftsbericht 2022 sah ebenfalls eine 10%ige Steigerung von Auftragseingang und Umsatz vor, zielte aber auf ein EBIT von €25 Mio. ab. Die Ergebnisse für 9M/23 zeigten einen Anstieg des Auftragseingangs um 16,1 %, der hauptsächlich auf das Segment Energiemanagement zurückzuführen war. Der Umsatz stieg jedoch nur um 2,7 %, und das EBIT betrug €2,7 Mio. Q4/23 zeigte somit den größten Teil der erwarteten Erholung. Wir glauben, dass sich das Umsatzwachstum im letzten Quartal beschleunigt hat, weil die Mitarbeiter im Energiemanagement im ersten Halbjahr und in geringerem Umfang im dritten und vierten Quartal erhebliche, nicht umsatzwirksame Arbeitsstunden für Redispatch-2.0-Projekte aufgewendet haben. Diese Projekte wurden bis Ende 2023 abgeschlossen. Wir vermuten außerdem, dass die Rentabilität in Q4/23 von einem Anstieg der Lizenzeinnahmen bei PSI Metals, dem größten Geschäftsbereich des Produktionsmanagements, profitierte. Die Nachfrage der PSI-Stromnetzkunden ist nach wie vor robust und dürfte auch in Zukunft rasch wachsen. Die kombinierte Kapazität neuer Solar- und Onshore-Windanlagen in Deutschland stieg 2023 um 85% auf 18,3 GW und wir erwarten einen weiteren Anstieg um 14 % auf 21,0 GW im Jahr 2024. Die jüngste Gesetzgebung zur Beschleunigung von Genehmigungsverfahren lässt darauf schließen, dass das Wachstum zumindest für den Rest dieses Jahrzehnts sehr stark bleiben wird. Unterdessen profitiert PSI Metals weiterhin von der mehrjährigen Einführung seiner Software bei internationalen Kunden. Wir gehen davon aus, dass die EBIT-Marge von Production Management im Jahr 2023 im Bereich von 11-12 % lag und im weiteren Verlauf des Jahrzehnts 15 % erreichen wird, unterstützt durch wachsende App-Store-Umsätze. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von €30 bei. Aufgrund des Cyberangriffs auf die IT-Systeme des Unternehmens am 15. Februar wird PSI seinen Geschäftsbericht nicht wie geplant am 28. März veröffentlichen. Der Termin für die Veröffentlichung des Geschäftsberichts wurde auf "spätestens Ende Mai" verschoben.