First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 25,00 auf EUR 22,00.

Zusammenfassung
PNE hat die Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlicht und eine Telefonkonferenz abgehalten. Die Q3-Zahlen lagen unter denen des Vorjahres und leicht unter unseren Prognosen. Das Q3-EBITDA belief sich auf €1,7 Mio. gegenüber €3,6 Mio. in Q3/22 und einem FBe von €1,2 Mio. Das Management nannte volatile Lieferketten, höhere Materialkosten, Verzögerungen bei Transportgenehmigungen und höhere Zinssätze als große Herausforderungen. Dies hat zu Projektverzögerungen geführt, daher das schwächere EBITDA. Obwohl sich PNE mit einer weitsichtigen Beschaffungspolitik auf das schwierigere Umfeld vorbereitet hat, senken wir unsere Prognosen für 2023 und die Folgejahre, um den erhöhten Projektrisiken Rechnung zu tragen. PNE hat ihre EBITDA-Prognose für 2023 von €30 Mio. bis €40 Mio. bekräftigt und hält an ihren mittelfristigen Zielen fest. Wir erwarten ein starkes 4. Quartal aufgrund der geplanten Projektverkäufe in Rumänien und Italien. Eine aktualisierte Sum-of-the-Parts-Bewertung, die die niedrigeren Prognosen und das höhere Zinsniveau berücksichtigt, führt zu einem neuen Kursziel von €22 (vorher: €25). Angesichts der intakten mittelfristigen Wachstumstreiber für Ökostrom (grüner Wasserstoff, Wärmepumpen, E-Mobilität) und PNEs Wachstumsplans "Scale up 2.0" bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung.