First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes stuft die Aktie auf ADD herab und senkt das Kursziel von EUR 54,00 auf EUR 51,00.

Zusammenfassung
Die endgültigen Zahlen der DRAG für 2023 lagen sehr nahe an den im Februar veröffentlichten vorläufigen Zahlen. Der Umsatz kletterte um 18,9 % auf €196,7 Mio. (2022: €165,4 Mio.), während das EBITDA um 13,8 % auf €158,3 Mio. (2022: €139,1 Mio.) stieg. Das Umsatzwachstum wurde durch ein Mengenwachstum von 33% auf 12.762 boepd (2022: 9.594 boepd) getrieben, da die von der DRAG erzielten Preise für Öl und Gas nach Absicherung um 3,5% bzw. 33% gesunken sind. Angesichts des Preisgefälles zwischen Öl und Gas (ein Barrel Öläquivalent Gas ist nur 20 % eines Boe Öl wert) und der Tatsache, dass das Gasvolumen nur die Hälfte des Ölvolumens betrug, wirkten sich die Preisrückgänge bei Öl und Gas im vergangenen Jahr in etwa gleich stark auf den Umsatz aus. Die DRAG investierte im vergangenen Jahr eine Rekordsumme von €180 Mio. in neue Bohrungen. Auf der Basis einer 100-prozentigen Beteiligung nahmen 13,6 neue Bohrungen die Produktion auf, alle in Wyoming. Bei der Betriebsaufnahme in Wyoming im Jahr 2021/22 rechnete die DRAG mit einer durchschnittlichen Reserve von 500.000 Barrel Öl pro Bohrung in der wichtigen Niobrara-Formation. Im Jahresbericht 2023 teilte die DRAG mit, dass ihre Bohrungen in Wyoming nach den ersten 6 bis 18 Monaten der Produktion eine Förderrate aufweisen, die ca. 15 % über den Erwartungen für 500.000-Barrel-Bohrungen liegt. Wir glauben, dass die über den Planungen liegende Produktion aus neuen und bestehenden Bohrungen der Hauptgrund für die dreimal nach oben korrigierte Guidance der DRAG für 2023 war. Die DRAG hat bisher nur etwa 15 % ihrer Anbauflächen in Wyoming erschlossen. Die robusten Produktionszahlen, die die DRAG in diesem Bundesstaat bisher geliefert hat, lassen für die kommenden Jahre viel Gutes erwarten. Allerdings liegen die Durchschnittswerte der Öl-Futures-Strips für 2024 und 2025 derzeit 6 % bzw. 5 % unter den Werten zum Zeitpunkt unserer letzten Studie vom 16. April. Wir sehen den fairen Wert der DRAG-Aktie nun bei €51,0 (vorher:€54,0). Da das Aufwärtspotential zu unserem Kursziel weniger als 25% beträgt, stufen wir die Empfehlung von Kaufen auf Hinzufügen zurück.