First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG (ISIN: DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 36,00 auf EUR 34,00.

Zusammenfassung
SFC präsentierte starke 9M-Zahlen und erhöhte die Guidance für 2023. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 38% auf €88 Mio. und das bereinigte EBITDA um 62% auf €11,9 Mio. (Margensteigerung von 11,5% auf 13,6%). Infolge der Guidanceerhöhung haben wir unsere Prognosen für 2023 angehoben und erwarten nun einen Umsatz von €116 Mio. und ein bereinigtes EBITDA von €13,5 Mio. Obwohl wir den Wachstumspfad von SFC für die kommenden Jahre neu kalibriert haben, bleibt die Wachstumsstory mit einer erwarteten CAGR von ca. 30% für 2022-27 sehr überzeugend. Dieses sehr starke Wachstum geht einher mit einer Ausweitung der bereinigten EBITDA-Marge von 9,6% auf 13,5% im Jahr 2027E. Nach unserer Kenntnis ist SFC das einzige profitable börsennotierte Brennstoffzellenunternehmen. Die Nachfrage nach der bewährten und attraktiven Produktpalette von SFC ist weiterhin hoch, insbesondere von Kunden aus der Industrie und dem öffentlichen Sektor. Der Auftragsbestand stieg gegenüber dem Vorjahr um 36% auf €75 Mio. Die Hauptwachstumstreiber, die regionale (insbesondere Asien und USA) und technologische Expansion (insbesondere Wasserstoff-Brennstoffzellen) sind intakt. Ein überarbeitetes DCF-Modell führt zu einem neuen Kursziel von €34 (zuvor: €36). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.