First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 26,00 auf EUR 25,00.

Zusammenfassung
PNE, seit Juni 2022 Mitglied im SDAX, hat für das Jahr 2022 endgültige Zahlen vorgelegt, die im Rahmen der vorläufigen Zahlen lagen. Das EBITDA stieg im Jahresvergleich um 8% auf €35,4 Mio. (vorläufiger Wert: €34 – 36 Mio.) und übertraf damit die ursprüngliche Guidance von €20 bis 30 Mio. Das eigene Windparkportfolio wurde von 233 MW auf 319 MW erweitert (+37% J/J). Dies und die besseren Windverhältnisse führten zu einem Anstieg der Stromproduktion von 295 GWh auf 509 GWh (+73% J/J). PNE baute seine Projektpipeline von 6,9 GW auf 11,9 GW aus (+72% J/J). Im Segment Service stieg die operativ gemanagte Kapazität von ca. 2,0 GW auf ca. 2,5 GW. Alle KPIs zeigen, dass 2022 ein erfolgreiches Jahr für PNE war. Das Unternehmen hat seinen mittelfristigen Wachstumsplan ("Scale up 2.0") bestätigt und erwartet für 2023 ein EBITDA zwischen €30 – 40 Mio. Die Prognose für 2023 lag zum Zeitpunkt der Veröffentlichung unter der Konsensprognose für das EBITDA (€55 Mio.) und unter unserer vorherigen EBITDA-Schätzung (€44 Mio.). Unsere neuen Kostenprognosen führen zu niedrigeren EBITDA-Prognosen für 2023E – 2025E. Die PNE-Aktie erhielt einen ersten Dämpfer, als Morgan Stanley im Januar bekannt gab, dass es nicht mehr beabsichtigt, seine 44%ige Beteiligung zu verkaufen. Die Aktie ist weiter gefallen, seit PNE die unter dem Konsens liegende Guidance für 2023 veröffentlicht hat. Unserer Meinung nach hat das Jahr 2022 gezeigt, dass PNE auf dem besten Weg ist, seine mittelfristigen Wachstumsziele zu erreichen. Wir betrachten das aktuelle Kursniveau als attraktive Kaufgelegenheit für langfristige Anleger. Auf Basis einer aktualisierten Sum-of-the-Parts-Bewertung ergibt sich ein neues Kursziel von €25 (bisher: €26). Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung.