First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu exceet Group SCA (APEX) (ISIN: LU0472835155) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 9,00 auf EUR 8,70.

Zusammenfassung
Im Juli erwarb exceet / APEX Grundstücke in Lubmin, die beste Voraussetzungen für den Bau einer großen Wasserstoffproduktion (bis zu 600 MW) mitbringen. Damit nimmt das Unternehmen nach dem 100 MW Elektrolyseurprojekt in Rostock-Laage das zweite große Projekt in Angriff. exceet hat Ende September ihren H1-Bericht veröffentlicht. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum steigerte das Unternehmen seinen Umsatz deutlich von €0,2 Mio. auf €2,3 Mio., blieb aber hinter unserer Schätzung von €3,0 Mio. zurück. Höhere Ausgaben für in der Entwicklung befindliche Projekte und Geschäftsentwicklungskosten führten zu einer Ausweitung des operativen Verlustes auf €-8,3 Mio. nach €-4,4 Mio. in H1/22. Die Mitarbeiterzahl stieg seit Anfang Januar von 48 auf 85, und der Auftragsbestand erhöhte sich seit Jahresbeginn um 32% auf €44,6 Mio. exceet hat ihre Guidance für 2023 (> €15 Mio. Umsatz) bestätigt. Da die Guidance auf bereits vertraglich vereinbarten Umsätzen beruht, gehen wir weiterhin davon aus, dass das Unternehmen sein Umsatzziel erreicht, allerdings haben wir unsere Kostenschätzungen nach den Halbjahreszahlen nach oben angepasst. Der gestiegene Auftragsbestand ist eine gute Grundlage für das von uns unterstellte Wachstum im nächsten Jahr. Ein aktualisiertes DCF-Modell, das den Anstieg des risikolosen Zinses berücksichtigt (zehnjährige Bundesanleihe rentiert jetzt bei 2,8% nach 2,4% bei unserer letzten Veröffentlichung vom 13. Juli 2023), ergibt ein leicht niedrigeres Kursziel von €8,70 (bisher: €9,00). Wir halten exceet / APEX weiterhin für ein im Wachstumsmarkt grüner Wasserstoff sehr gut positioniertes Unternehmen und bestätigen unsere Kaufempfehlung.