First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG (ISIN: DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 44,00 auf EUR 41,00.

Zusammenfassung
SFC hat ihren Q1/22-Bericht veröffentlicht und eine Telefonkonferenz abgehalten. Im ersten Quartal stieg der Auftragsbestand im Vergleich zum Vorquartal deutlich auf €57,1 Mio. (YE21: €30,5 Mio.), und der Auftragseingang erreichte €44,3 Mio. Obwohl die Nachfrage nach SFCs Produkten weiterhin sehr hoch war, führten Lieferengpässe im Bereich Clean Power Management zu einem verhaltenen Umsatzwachstum der Gruppe von nur 5% J/J auf €17,9 Mio., was 5% unter unserer Prognose liegt. Die Bruttomarge wurde durch höhere Material-, Logistik- und Transportkosten belastet und ging von 36,5% auf 31,3% zurück. Dies führte zu einem niedrigeren bereinigten EBITDA & EBIT. Da SFC die Produktpreise im Januar und Mai um 8% bzw. fast 9% erhöht hat, gehen wir davon aus, dass die Bruttomarge im zweiten Halbjahr wieder steigen wird. Trotz der anhaltenden Herausforderungen in der Lieferkette erwarten wir eine Verbesserung der Situation in der zweiten Jahreshälfte aufgrund deutlich erhöhter Lagerbestände, Kaufvereinbarungen mit Schlüssellieferanten und dem Ersatz von asiatischen durch europäische Lieferanten. SFC bestätigte die Prognose für 2022 mit einem Umsatz von €75 Mio. bis €83 Mio. (was ein jährliches Wachstum zwischen 17% und 29% bedeutet), einem bereinigten EBITDA von €6,0 Mio. bis €9,1 Mio. und einem bereinigten EBIT von €1,6 Mio. bis €2,9 Mio. Wir senken unsere Prognose für 2022 leicht, um dem schwächer als erwarteten Q1 Rechnung zu tragen, sehen SFC aber weiterhin auf gutem Weg, die Guidance zu erreichen. Auf Basis eines aktualisierten DCF-Modells ergibt sich ein neues Kursziel von €41 (bisher: €44). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.