First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 2,80 auf EUR 2,90.

Zusammenfassung
Der Geschäftsbericht 2023 von ad pepper media (APM) bestätigte die vorläufigen Umsatz- und EBITDA-Zahlen. Das Management musste das zweite schwierige Jahr in Folge mit rückläufigen Umsätzen (-13% J/J) und Profitabilität (EBITDA nur Break-Even gegenüber €1,3 Mio. in 2022) meistern. Im Jahr 2023 passte APM ihre Kostenbasis an und sparte €1,1 Mio. an Personalkosten ein. Trotz des schwierigen Umfelds machte APM einen wichtigen strategischen Schritt nach vorne und erwarb eine 26%ige Beteiligung an solute, einem Betreiber von Preisvergleichsportalen. Das Management von APM hat sein Ziel, eine Mehrheitsbeteiligung zu erwerben, noch nicht erreicht, aber wir glauben, dass dies in diesem Jahr geschehen und ein viel stärkeres Unternehmen schaffen wird. Die Aussichten von APM für das laufende Jahr bleiben vorsichtig, aber es gibt erste Anzeichen für eine steigende Werbenachfrage. Wir prognostizieren eine allmähliche makroökonomische Verbesserung in den APM-Schlüsselmärkten Großbritannien und Deutschland und bleiben optimistisch, dass das Wachstum des Unternehmens (auf Standalone-Basis ohne die Konsolidierung von solute) wieder einsetzen wird (+5% J/J). Kosteneinsparungen und operativer Leverage sollten zu einem EBITDA-Anstieg auf ca. €1,1 Mio. führen. Das vorläufige Q1-EBITDA von €221 Tsd. (Q1/23: €-328 Tsd.) unterstützt unsere positive Einschätzung. Wir bestätigen unser Kaufen-Rating und erhöhen das Kursziel auf €2,90 (zuvor: €2,80).