First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu H2APEX Group SCA (ISIN: LU0472835155) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 9,00.

Zusammenfassung
H2APEX hat ihren Jahresbericht vorgelegt. Das Unternehmen hat mit einem Umsatz von €15,3 Mio. ihre Umsatzguidance und unsere Schätzung erreicht. Allerdings war der operative Verlust mit €-22,2 Mio. deutlich höher als von uns erwartet (FBe: €-12,4 Mio.). Gründe hierfür waren höhere Materialkosten, OPEX und Abschreibungen. Das Nettoergebnis belief sich auf €-24,7 Mio. Der Auftragsbestand lag zum Jahresende bei €34 Mio. Für das laufende Jahr geht H2APEX von einem Umsatz von €35 Mio. – €40 Mio. aus. Eine Ergebnisguidance hat das Unternehmen nicht gegeben. Angesichts des Auftragsbestands im Projektentwicklungsbereich, ersten erwarteten Verkäufen von Wasserstoffspeichern sowie Umsätzen aus dem Verkauf von Wasserstoff halten wir an unserer Umsatzprognose von €39,8 Mio. fest. Die höher als erwarteten Kosten im vergangenen Jahr sind hauptsächlich auf Einmaleffekte zurückzuführen. Wir haben unsere Schätzungen für 2024 überarbeitet, kommen aber zu einer unveränderten EBIT-Prognose. Aufgrund einer erwarteten geringeren Bruttomarge und höherer Abschreibungen haben wir unsere Schätzungen für 2025E & 2026E angepasst. Ein aktualisiertes DCF-Modell führt zu einem unveränderten Kursziel von €9. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.