First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu H2APEX Group SCA (ISIN: LU0472835155) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 9,00.

Zusammenfassung
H2APEX hat im ersten Quartal den Umsatz auf €10,1 Mio. im Jahresvergleich mehr als versechsfacht und unsere Erwartung übertroffen. Dies zeigt, dass das Unternehmen bei der Umsetzung der Wasserstoffprojekte, die es für seine Kunden entwickelt und baut, gut vorankommt. Allerdings lag der Bruttogewinn nur bei €236 tsd. (Bruttomarge: 2,6%). Bisher bleibt die Bruttomarge damit weit hinter unseren Erwartungen zurück. Personal- und Strukturaufbau haben die Kostenbasis (Personal & OPEX) erhöht (Q1/24: ca. €4,3 Mio.). Das EBIT betrug €-4,6 Mio. nach €-4,0 Mio. im Vorjahresquartal. Insgesamt ist H2APEX auf gutem Weg, die Umsatzguidance von €35 Mio. – €40 Mio. zu erreichen. Die Entwicklung der eigenen Wasserstoffproduktionsanlagen in Rostock-Laage (100 MW) und Lubmin (bis zu 600 MW) sowie der Aufbau der Wasserstoffspeicher-Produktion verliefen in Q1 wie geplant. Da H2APEX in Q1 keine neuen Projekte gewonnen hat, sank der Auftragsbestand von €34 Mio. Ende 2023 auf €27,3 Mio. Wir haben unsere Ergebnisschätzungen nach den Q1-Zahlen überarbeitet. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €9. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.