First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine REDUCE-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 15,20 auf EUR 18,10.

Zusammenfassung
PNE hat die Q3-Ergebnisse veröffentlicht und eine Telefonkonferenz abgehalten. Die Zahlen für Q3 entsprachen unseren Prognosen. Der Umsatz stieg um 82% J/J und das EBITDA belief sich auf €3,6 Mio. gegenüber €-0,6 Mio. im Vorjahreszeitraum, was auf starke Stromproduktionszahlen zurückzuführen ist. PNE hat ihre EBITDA-Prognose für 2022 von €20 bis €30 Mio. bestätigt. Mit einem 9M/22-EBITDA von €21,1 Mio. liegt PNE bereits innerhalb des prognostizierten Bereichs. Da die Windverhältnisse im vierten Quartal saisonal stark sind und PNE plant, Projektverkäufe vor Ende 2022 abzuschließen, erwarten wir, dass das Unternehmen die Prognose übertreffen wird. Die deutsche Regierung plant eine Steuer auf so genannte Zufallsgewinne der Stromerzeuger aus verschiedenen Quellen, darunter Wind- und Solarkraft, zu erheben. Dies könnte die Erträge von PNE aus der Stromerzeugung ab Dezember 2022 verringern. Eine aktualisierte Sum-of-the-Parts-Bewertung führt zu einem neuen Kursziel von €18,10 (bisher: €15,20). Der Aktienkurs von PNE hat sich seit März mehr als verdoppelt und wurde in letzter Zeit von Übernahmespekulationen angetrieben, da der größte Aktionär angekündigt hat, dass er seinen 40%igen Anteil verkaufen möchte. Angesichts des 10-Jahres-Hochs des Aktienkurses und der hohen Bewertung der Aktie (Konsens 2023E EV/EBITDA: 32x) bleibt unser Rating auf "Reduzieren".