First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Northwest Biotherapeutics Inc. (ISIN: US66737P6007) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von USD 1,00.

Zusammenfassung
Northwest hat leicht über unseren Erwartungen liegende Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025 veröffentlicht, mit positiven Abweichungen sowohl auf operativer Ebene als auch beim Nettoergebnis. Der Gesamtumsatz belief sich auf USD 1,4 Mio. (FBe: USD 1,0 Mio.; GJ/24: USD 1,4 Mio.); das EBIT lag bei -USD 59,9 Mio. (FBe: -USD 62,1 Mio.; GJ/24: -USD 66,5 Mio.), und der Kassenbestand zum Jahresende betrug USD 3,0 Mio. (FBe: USD 2,1 Mio.; GJ/24: USD 2,2 Mio.). Die positive Abweichung auf operative Ebene war hauptsächlich auf niedrigere Betriebskosten zurückzuführen, insbesondere im Bereich F&E. Dieser Trend setzte sich im Q1/26 verstärkt fort und führte zu einem operativen Verlust von USD 10,9 Mio. (Q1/25: USD 17,3 Mio.) sowie zu einem Cash-Abfluss von USD 12,5 Mio. (Q1/25: USD 9,4 Mio.), wobei der Kassenbestand zum 31. März 2026 auf USD 1,8 Mio. zurückging, im Einklang mit dem ?Raise-as-you-go?-Finanzierungsmodell des Unternehmens. Obwohl dies ermutigend ist, warnen wir davor, diese niedrigere OpEx-Run-Rate zu extrapolieren, da die Kosten für die kommerzielle Vorbereitung im Vorfeld eines potenziellen Launches steigen könnten. Operativ bleibt der Fokus auf den Vorbereitungen für eine mögliche Markteinführung von DCVax-L im Vereinigten Königreich. Die laufende Erweiterung der Produktionskapazitäten am Standort Sawston signalisiert einen klaren Übergang von regulatorischer Vorbereitung hin zur kommerziellen Einsatzbereitschaft und stützt unsere Einschätzung, dass die bestehende Infrastruktur die anfängliche Nachfrage im Vereinigten Königreich ohne signifikante zusätzliche Investitionsausgaben bedienen kann. Die Ernennung von Dr. Annalisa Jenkins zur Strategic Adviser am 30. April 2026 stärkt zudem die kommerziellen und regulatorischen Umsetzungskapazitäten des Unternehmens im Vorfeld eines potenziellen Launches. Der wichtigste kurzfristige Kurstreiber bleibt die regulatorische Entscheidung der britischen MHRA zu DCVax-L bei Glioblastom (GBM), die wir weiterhin im Jahr 2026 erwarten. Ein positives Ergebnis würde einen klaren Wendepunkt darstellen und Verhandlungen mit dem National Institute for Health and Care Excellence (NICE) und den ersten erstattungsfähigen kommerziellen Launch im Jahr 2027 auslösen. Wir lassen unsere Schätzungen unverändert und bestätigen unsere Kaufempfehlung sowie unser Kursziel von USD 1,00 (Kurspotenzial: >370%).