First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu The Platform Group SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A40ZW88) veröffentlicht. Analyst Alexander Rihane bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 20,00 auf EUR 19,00.

Zusammenfassung
The Platform Group hat Rekordergebnisse für das erste Quartal veröffentlicht, die unsere Schätzungen übertrafen. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 51% auf €243 Mio. (FBe: €219 Mio.), während das AEBITDA bei €21,8 Mio. lag (+37% im Jahresvergleich). Damit ist TPG auf dem besten Weg, seine Prognose für 2026 zu erreichen (Umsatz: €1 Mrd.; AEBITDA: €70–80 Mio.). Der Krieg im Iran hat sowohl die Fremdkapitalkosten als auch die Vertriebskosten erhöht, was die TPG-Führung dazu veranlasst hat, aktiv an der Reduzierung der Bankverbindlichkeiten zu arbeiten und den Fokus stärker auf die Logistikkostensenkung zu legen. Zwei wichtige Hebel zur Senkung der Logistikkosten sind: (1) die Steigerung des durchschnittlichen Bestellvolumens (derzeit: €128; +2% im Jahresvergleich) und (2) die weitere Auslastung des zentralen Lagers in Gladbeck. TPG hat mehrere Term Sheets für die Finanzierung der AEP-Transaktion vorliegen, die derzeit geprüft werden. Zudem sind noch einige Abschlussbedingungen offen, doch das Management rechnet mit einem Abschluss Ende des 2. Quartals oder Anfang des 3. Quartals. Wir haben unsere Schätzungen für die Fremdkapitalkosten angehoben, was zu einer erhöhten WACC-Schätzung von 11,1% führt (zuvor: 10,7%). Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein gesenktes Kursziel von €19 (zuvor: €20). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial: >600%).