First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu H2APEX Group SCA (ISIN: LU0472835155) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 3,30 auf EUR 2,70.

Zusammenfassung
Die jüngst im deutschen Bundestag geschlossene Einführung einer Quote für grünen Wasserstoff und seine Derivate im Verkehrsbereich ist eine sehr gute Nachricht für H2APEX. Die Quote steigt bis 2040 auf 10% an und dürfte dann einer gesicherten Nachfrage nach grünem Wasserstoff von ca. 600.000 t bis 800.000 t entsprechen, wofür eine Elektrolysekapazität von ca. 6 GW – 8 GW nötig wäre. Ende 2025 lag die deutsche Elektrolysekapazität bei unter 200 MW. H2APEX entwickelt mehrere 100 MW Elektrolyseprojekte in Lubmin an der Ostseeküste. Diesen Standort halten wir für den wohl besten in Deutschland. Wir gehen davon aus, dass der Abschluss von verbindlichen Wasserstoffabnahmeverträgen und die Finanzierung der Großprojekte jetzt wesentlich einfacher für H2APEX werden wird. Wir rechnen im zweiten Halbjahr mit der finalen Investitionsentscheidung für das erste 100 MW Elektrolyseprojekt, das H2APEX mehrheitlich an Copenhagen Infrastructure Partners (CIP) verkauft hat. Der Finanzmarkt hat die substanzielle regulatorische Verbesserung und ihre sehr positiven Auswirkungen für H2APEX bisher nur unzureichend gewürdigt. Umsatz und Verlust im Jahr 2025 lagen ungefähr im Rahmen unserer Erwartungen. Die Umsatzguidance für 2026 (€14 Mio. – €16 Mio.) liegt unter unserer bisherigen Schätzung von €20,8 Mio. Wir haben unsere Prognosen und das DCF-Modell nach der Veröffentlichung des Jahresberichts überarbeitet. Das neue Kursziel lautet €2,70 (bisher: €3,30). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung (Kurspotenzial: 166%).