First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Knaus Tabbert AG (ISIN: DE000A2YN504) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 69,00.

Zusammenfassung
Der Sechsmonatsbericht lag nahe an unseren Schätzungen, aber unter den Zahlen des letzten Jahres, als das Unternehmen einen Rekordumsatz in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen meldete. Im 2. Quartal zeigten sich auch die Auswirkungen der Umstellung auf das Modelljahr 2025. Die Ertragskennzahlen blieben gut, was durch die EBITDA-Marge von 9,7% für den Zeitraum von Januar bis Juni unterstrichen wurde, während der FCF aufgrund der geringeren Investitionen in Working Capital und Sachanlagen einen starken Anstieg verzeichnete. Währenddessen bleiben die Marktsignale positiv, was die Behauptung widerlegt, dass der Trend zum Wohnmobil nur ein Covid-getriebenes Phänomen war. Die KTA-Aktie stürzte aufgrund der am 17. Juli gesenkten Prognosen für 2024 ab und wird nun mit einem 2025 EV/EBITDA von 4,5x gehandelt. Wir gehen davon aus, dass Knaus im Jahr 2025 wieder auf den Wachstumspfad zurückkehren wird und stufen KTA weiterhin mit einer Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von €69 ein.