First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu The Platform Group SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A40ZW88) veröffentlicht. Analyst Alexander Rihane bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 20,00.

Zusammenfassung
The Platform Group veröffentlichte vorläufige Ergebnisse für 2025, die unseren Schätzungen entsprachen. Angetrieben durch das bisher umsatzstärkste Quartal (Q4/25 Umsatz: €196 Mio.; +28% im Jahresvergleich) stieg der Umsatz von TPG im Jahresvergleich um 39% auf €728 Mio. (FBe: €724 Mio.) und lag damit leicht über dem Mittelwert der Prognose (Umsatz: €715 Mio. – €735 Mio.). Durch die schrittweise Einstellung von Niedrigpreisartikeln mit geringen Margen und die Senkung des Anteils der Personal- und Marketingkosten am Umsatz steigerte TPG sein bereinigtes EBITDA um 65% gegenüber dem Vorjahr auf €55 Mio. (FBe: €55 Mio.), übertraf damit das Umsatzwachstum und erhöhte seine Marge um 130 Basispunkte auf 7,6%. Nach Börsenschluss am 26. Januar gab TPG die Unterzeichnung einer Vereinbarung zum Kauf von 100% der AEP GmbH, einer bayerischen B2B-Pharmagroßhandelsplattform, bekannt. Die Transaktion, die mit einer EBITDA-Marge von ca. 2% etwa €1 Mrd. zum Umsatz von TPG beitragen würde, soll vorbehaltlich der entsprechenden kartellrechtlichen und Closing-Vorraussetzungen im 2. Quartal 2026 abgeschlossen werden. Da die Transaktion noch nicht abgeschlossen ist und die vorläufigen Zahlen unseren Prognosen entsprechen, haben wir beschlossen, unsere Schätzungen unverändert zu lassen. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein unverändertes Kursziel von €20. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial 332%).