First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu The Platform Group AG (ISIN: DE000A2QEFA1) veröffentlicht. Analyst Alexander Rihane bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 16,00 auf EUR 17,00.

Zusammenfassung
The Platform Group (TPG) hat auf ihrem Kapitalmarkttag am 31. Januar 2025 vorläufige Rekordzahlen für 2024 vorgelegt. Umsatz, bereinigtes EBITDA und Nettoergebnis übertrafen nicht nur unsere Schätzungen, sondern auch die interne Planung des Unternehmens. Die Umsatzerlöse stiegen im Jahresvergleich um 19 % auf 525 Mio. € (FBe: 511 Mio. €). Das AEBITDA stieg im Jahresvergleich um mehr als 47% auf 33,2 Mio. € (FBe: 30,7 Mio. €), wobei sich die AEBITDA-Marge um 1,2 Prozentpunkte auf 6,3% (FBe: 6,0%) erhöhte. Der bereinigte Nettogewinn belief sich auf 13,1 Mio. € und lag damit 34 % über unseren Prognosen (FBe: 9,7 Mio. €), was einem Anstieg von 78 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Unternehmen gab eine erste Prognose für das Jahr 2026 ab und erhöhte die Prognose für 2025 zum dritten Mal, um den kürzlich getätigten Übernahmen Rechnung zu tragen. Darüber hinaus gab TPG einen Einblick in seine kurzfristige M&A-Pipeline und kündigte an, im Laufe des Jahres 2025 seine eigene Zahlungslösung ‘TPG Pay’ einzuführen. Wir glauben, dass die im Jahr 2024 getätigten Akquisitionen den Grundstein für ein starkes organisches Wachstum gelegt haben, wobei das aktuelle Marktumfeld attraktive Ziele für weitere M&A-Transaktionen bietet. Zusätzlich zu der am 20. Januar getätigten Akquisition von Lyra Pet plant TPG weitere 4 – 7 Akquisitionen im Jahr 2025 zu tätigen. Diese Akquisitionen haben wir in unseren Prognosen noch nicht berücksichtigt. Angesichts des erwarteten starken Gewinnwachstums in den Jahren 2025e und 2026e halten wir TPG mit einem KGV 2025e von 9x und einem EV/AEBITDA von 5x für attraktiv bewertet. Ein aktualisiertes DCF-Modell, das unsere erhöhten Prognosen berücksichtigt, führt zu einem neuen Kursziel von €17 (zuvor: €16). Wir bestätigen unser Buy-Rating.