First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG (ISIN: DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 31,00.

Zusammenfassung
SFC Energy hat vorläufige KPIs für 2024 vorgelegt und eine Telefonkonferenz abgehalten. 2024 war ein sehr erfolgreiches Jahr für das Unternehmen. Dies spiegelt sich in starkem Wachstum (+23% J/J), steigender Profitabilität (AEBITDA-Marge: 15,2% gegenüber 12,8% in 2023) wider. Darüber hinaus hat SFC mutige strategische Weichenstellungen vorgenommen, die ihre globale Marktführerschaft in der Direktmethanolbrennstoffzellentechnologie (DMFC) deutlich stärken. SFC hat ihre eigene Membran-Elektroden-Einheit (MEA) -Produktion in Großbritannien hochgefahren. Die MEA-Technologie, die für Kosten, Leistung und Langlebigkeit der DMFC entscheidend ist, liegt nun komplett in SFCs eigener Hand. In Rumänien hat SFC eine neue Produktionsstätte errichtet und die Brennstoffzellen-Produktion hochgefahren. Der Standort wird zukünftig die größte Brennstoffzellenproduktionsstätte des Unternehmens sein. Der Ausblick von SFC für 2025 (Umsatzwachstum: 11-25%, AEBITDA-Marge steigt auf mindestens 15,4%) bestätigt unsere positive Einschätzung. Wir gehen davon aus, dass der disruptive Wandel in der US-Außen- und Verteidigungspolitik zu deutlich höheren europäischen Verteidigungsausgaben führen wird, was sich positiv auf die Nachfrage nach SFCs Produkten im Bereich Verteidigung & öffentliche Sicherheit auswirken wird. Dieser Bereich hat sich bereits im Jahr 2024 positiv entwickelt (+60%). SFC plant den Aufbau einer lokalen Produktion in den USA, um die Auswirkungen möglicher Zölle zu minimieren und um in den US-Verteidigungsmarkt einzutreten. Mit ihrer globalen Präsenz (Nordamerika, Europa, Asien), ihrer konkurrenzlosen DMFC-Technologie und ihrer ausgereiften Produktpalette ist das Unternehmen unserer Meinung nach hervorragend für weiteres profitables Wachstum positioniert. Auf der Grundlage leicht erhöhter Gewinnprognosen führt unser aktualisiertes DCF-Modell zu einem unveränderten Kursziel von €31 (Aufwärtspotenzial von fast 70%). Unseres Erachtens ist SFC, der Weltmarktführer im Bereich DMFC, mit einem 2026E Konsens-EV/EBIT von 10 attraktiv bewertet. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung.