First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PSI SE (ISIN: DE000A0Z1JH9) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine ADD-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 26,00 auf EUR 25,00.

Zusammenfassung
Der Q3-Bericht von PSI zeigt, dass sich die Ergebnisse von den Auswirkungen des Cyberangriffs Mitte Februar weiter erholen. Der Umsatz in Q3/24 stagnierte bei €65,1 Mio. (Q3/23: €65,2 Mio.; FBe: €62,0 Mio. €), aber das EBIT erreichte ein ausgeglichenes Ergebnis (Q3/23: €2,6 Mio.; FBe: €1,6 Mio.) nach Verlusten von €14,8 Mio. und €4,6 Mio. in Q1/24 bzw. Q2/24. Der Auftragseingang sank in Q3/24 um 36,2% auf €44 Mio. (Q3/23:€ 69 Mio.), nachdem er in H1/24 um 8,9% zurückgegangen war. Der Anstieg des Rückgangtempos ist auf einen Auftragseingang in Q3/23 zurückzuführen, der um 25,5 % über dem Niveau von Q2/23 lag und Großaufträge aus Malaysia, vom Schweizer Übertragungsnetzbetreiber Swissgrid (beide Energiemanagement) und vom Schuheinzelhändler Deichmann (Produktionsmanagement) enthielt. Wir gehen davon aus, dass sich das EBIT in Q4/24 weiter auf €4,6 Mio. verbessern wird, so dass sich das EBIT im GJ24 auf €14,8 Mio. belaufen wird – in Übereinstimmung mit der Prognose des Managements, dass diese Kennzahl €15 Mio. nicht unterschreiten wird. Nach den Q3/24-Ergebnissen und der Analystenkonferenz schätzen wir das Tempo der Umsatzerholung im Energiemanagement konservativer ein und haben unsere Umsatzprognose für das Jahr 2025 um 11,7% gesenkt und ähnliche Reduzierungen für die Folgejahre vorgenommen. Wir gehen jedoch weiterhin davon aus, dass die Einführung des ?Leitsystems der Zukunft? die EBIT-Marge des Energiemanagements in den nächsten fünf Jahren in den zweistelligen Bereich bringen wird. Da wir davon ausgehen, dass das Produktionsmanagement mittelfristig etwa zwei Drittel des EBITs ausmachen wird, sind die Auswirkungen der Senkung der Umsatzprognose für das Energiemanagement auf unser Kursziel relativ gering. Wir sehen den fairen Wert der PSI-Aktie nun bei €25 (vorher: €26). Wir behalten unsere Hinzufügen-Empfehlung bei.