First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu MPH Health Care AG (ISIN: DE000A289V03) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 108,00 auf EUR 37,00.

Zusammenfassung
Die geprüften Jahresergebnisse für 2024 zeigten insgesamt einen Anstieg gegenüber dem Vorjahr, aber die KPIs lagen unter unserer Prognose, nachdem ein schwaches Q4 die starke Performance von Januar bis September teilweise kompensierte. Die Ergebnisse wurden jedoch von Nachrichten von CR Energy überschattet, die zum Jahresende 24% des börsennotierten Portfolios von MPH ausmachten. Die Investmentholding gab am Freitag bekannt, dass sie ?ein Insolvenzverfahren einleiten wird, während sie die Gespräche mit Investoren über die Bereitstellung von Eigenkapital oder Fremdkapital zur Deckung des Betriebskapitalbedarfs fortsetzt?. CRE-Investoren reagierten auf die Nachricht mit Verkäufen, die ~85% der Marktkapitalisierung des Unternehmens vernichtete, was bedeutet, dass der NAV von MPH mit dem Q2-Bericht einen heftigen Rückschlag erleiden wird. Wir gehen davon aus, dass das Verfahren einige Zeit in Anspruch nehmen wird und dass die Information dazu nicht sehr detailliert sein wird. Unser SotP-Modell geht nun vorsichtigerweise von einer Gesamtabschreibung des Buchwerts von CRE in Höhe von €63 Mio. aus. Wir sehen nach wie vor hervorragende Aussichten für M1 Kliniken nach der guten Performance im Jahr 2024 und starken KPIs im ersten Quartal, und sind der Meinung, dass der verstärkte Fokus auf die stabilere und transparentere M1 zu einer Verringerung des beträchtlichen Abschlags von 65% auf den NAV von MPH führen könnte. Wir wenden nun konservativ einen Abschlag von 50% auf den Wert von €73 je Aktie in unserem Modell an, ein Niveau, das bei börsennotierten Holdinggesellschaften üblicher ist. Unser Kursziel sinkt damit auf €37 je Aktie (vorher: €108). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei (90% Aufwärtspotenzial).