First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Marinomed Biotech AG (ISIN: ATMARINOMED6) veröffentlicht. Analyst Alexander Rihane bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 50,00.

Zusammenfassung
Am 19. März gab Marinomed vorläufige Ergebnisse für das Jahr 2025 bekannt und erklärte seine Absicht, durch eine Kapitalerhöhung mindestens €2 Mio. aufzubringen. Das Unternehmen erklärte, dass sich die Einnahmen aus dem Carragelose-Earn-out, der bis zum Abschluss weiterer Budesolv-Geschäfte die Haupteinnahmequelle darstellt, verzögern. Um die kurzfristige Liquiditätslücke zu schließen, beabsichtigt Marinomed, mindestens €2 Mio. aufzubringen, wobei durch eine Kapitalerhöhung mit Bezugsrechten bis zu €6,4 Mio. gesichert werden können. Jeder bestehende Aktionär kann für je vier Aktien, die er besitzt, eine neue Aktie (4:1) zum Preis von €14 pro Aktie erwerben, was einem Abschlag von ca. 19% gegenüber dem VWAP der vergangenen drei 3 Monate entspricht. Das Management ist weiterhin zuversichtlich, die operativen Earn-out-Ziele (bis zu €10 Mio.) zu erreichen, auch wenn der genaue Zeitpunkt dieser Zahlungen ungewiss bleibt. Da das Unternehmen strenge Rückzahlungspläne mit seinen Gläubigern hat (€1,32 Mio. fällig im Mai 2026), hat sich das Unternehmen entschieden, auf Nummer sicher zu gehen und präventiv Mittel zu beschaffen. Sollten in der Zwischenzeit Zahlungen erfolgen, sei es durch: (1) operative Earn-out-Meilensteine, (2) finanzielle Earn-out-Meilensteine oder (3) Budesolv-Lizenzvereinbarungen, dann haben Aktionäre eine gute Gelegenheit, ihr Engagement in der Marinomed-Aktie mit einem attraktiven Abschlag (~19%) gegenüber dem VWAP der vergangenen drei 3 Monate zu erhöhen. Bis zum Abschluss der Kapitalerhöhung und der Veröffentlichung des geprüften Jahresberichts belassen wir unsere Schätzungen unverändert. Unsere Sum-of-the-Parts-Bewertung ergibt ein unverändertes Kursziel von €50. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial: 233%).