First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Marinomed Biotech AG (ISIN: ATMARINOMED6) veröffentlicht (korrigierte Version). Analyst Alexander Rihane ändert seine Empfehlung und Kursziel auf UNDER REVIEW.

Zusammenfassung
Marinomed gab seine Absicht bekannt, ein gerichtlich beaufsichtigtes Sanierungsverfahren ohne Eigenverwaltung zu beantragen. Dies folgt auf das Scheitern der Verhandlungen mit Unither, (dem Partner, der im Februar 2025 das Carragelose-Geschäft erworben hatte) wodurch Marinomed in Insolvenzgefahr geriet. Marinomed hat bisher keine Earn-out-Zahlungen aus dem Verkauf des Carragelose-Geschäfts erhalten. Diese Zahlungen sollten die Hauptfinanzierungsquelle (bis zu €15 Mio.) für die Rückzahlungen an seinen Hauptgläubiger, die Europäische Investitionsbank (EIB), darstellen. Sollte es Marinomed gelingen, seine unmittelbaren Liquiditätsengpässe zu beheben und seine ausstehenden Schulden (€1,45 Mio., fällig im November 2026; €2,37 Mio., fällig im Mai 2027; insgesamt €3,8 Mio.) zurückzuzahlen, dürfte das Unternehmen bald in der Lage sein, den laufenden Betrieb aus seinem wachsenden Compounding-Geschäft und potenziellen Budesolv-Lizenzvereinbarungen zu finanzieren. Auch wenn diese Nachricht eindeutig eine negative Entwicklung darstellt, sind wir der Ansicht, dass die Restrukturierung eher als rechtliches Instrument zur Wiedererlangung der Verhandlungsmacht nach dem Scheitern der Verhandlungen mit Unither zu betrachten ist als eine Kapitulation. Angesichts der erheblichen rechtlichen und finanziellen Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Restrukturierungsprozess setzen wir unser Rating und unser Kursziel auf “UNDER REVIEW”, bis mehr Klarheit über den Ausgang des Verfahrens besteht.