First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Knaus Tabbert AG (ISIN: DE000A2YN504) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 54,00 auf EUR 50,00.

Zusammenfassung
Der Neunmonatsbericht lag nahe an unseren Schätzungen, die wir aufgrund der Gewinnwarnung im Oktober gesenkt hatten. Sowohl die Umsatzerlöse als auch die Gewinne gingen im Jahresvergleich deutlich zurück, da die Produktion gedrosselt wurde, um den Händlern beim Abbau der teuren Lagerbestände zu helfen und auch das eigene Working Capital zu reduzieren. Diese Maßnahmen, zu denen auch Preisnachlässe auf ältere Modelle gehören, könnten sich nun bis Anfang 2025 hinziehen. Marktspätindikatoren wie die Wohnmobilzulassungen sind in diesem Jahr weiterhin stark, aber enttäuschte Anleger haben zugesehen, wie rund 46% des KTA-Marktwerts seit Juli, als das Unternehmen zunächst die Herausforderungen für die Händler bekannt gab und die Prognosen senkte, verschwunden sind. Wir glauben nicht, dass das Geschäftsmodell kaputt ist, aber das neue Management wird die Aufgabe haben, die Glaubwürdigkeit am Kapitalmarkt wiederherzustellen und sicherzustellen, dass das Unternehmen seine Stärken wieder nutzt, um seinen Wachstumspfad wieder aufzunehmen. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein Kursziel von €50 (zuvor: €54), und wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.