First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Jaguar Health, Inc. (ISIN: US47010C8055) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von USD 40,00 auf USD 35,00.

Zusammenfassung
Jaguar Health hat seine Ergebnisse für das erste Halbjahr 2025 veröffentlicht, die weitgehend unseren Schätzungen entsprechen. Das Unternehmen erzielte einen Nettoumsatz von USD 5,2 Mio., der durch ein moderates Wachstum bei Mytesi (Crofelemer) getrieben wurde. Die Betriebskosten stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 10% auf USD 21,6 Mio., was hauptsächlich auf höhere Marketingkosten im Zusammenhang mit der laufenden Markteinführung von Gelclair zurückzuführen ist. Die Barmittel beliefen sich auf USD 2,2 Mio. (GJ/24: USD 8,0 Mio.), was die dringende Notwendigkeit unterstreicht, Finanzmittel zu sichern oder eine Partnerschaft abzuschließen. Jaguar hob sein Portfolio für seltene Krankheiten hervor: (1) erste Proof-of-Concept-Daten aus der Abu Dhabi-Studie, in der seine neuartige flüssige Crofelemer-Formulierung den Bedarf an parenteraler Unterstützung bei einem Patienten mit Mikrovilli-Inklusionskrankheit (MVID) um bis zu 27% und bei einem Patienten mit Kurzdarmsyndrom (SBS-IF) mit Darmversagen um bis zu 12,5% reduzierte; ein dritter SBS-IF-Patient hat kürzlich eine ähnliche Leistung erzielt. Das Unternehmen plant, die Ergebnisse der ersten Patienten mit Darmversagen auf der bevorstehenden Jahrestagung der North American Society for Pediatric Gastroenterology Hepatology and Nutrition (NASPGHAN) im November vorzustellen. Nach den vielversprechenden ersten MVID-Ergebnissen beabsichtigt das Management außerdem, sich in Kürze mit der FDA zu treffen, um einen möglichen schnelleren Zulassungsweg zu erörtern. Nach einem kürzlich stattgefundenen Treffen mit der FDA wird das Unternehmen einen ergänzenden Zulassungsantrag für Mytesi, seine Crofelemer-Tablettenformulierung mit verzögerter Freisetzung zur Behandlung von metastasiertem Brustkrebs (mBC), stellen. Kürzlich hat das Unternehmen bei der FDA einen Antrag auf Ausweisung als Orphan-Arzneimittel für mBC gestellt. Obwohl die Pipeline vielversprechend aussieht, hängt der Erfolg von Jaguar auch von der Sicherung der Finanzierung in naher Zukunft ab. Das Management bekräftigte seine Pläne, Lizenzpartnerschaften für sein Portfolio anzustreben, um eine nicht verwässernde Finanzierung sicherzustellen. Basierend auf aktualisierten Verwässerungsschätzungen nach dem jüngsten Kursrückgang ergibt unser SOTP-Bewertungsmodell ein Kursziel von USD 35 (zuvor USD 40). Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung (Aufwärtspotenzial: >1.600 %).