First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Grand City Properties S.A. (ISIN: LU0775917882) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 14,80.

Zusammenfassung
Grand City Properties gab den erfolgreichen Abschluss einer Refinanzierung seiner unbefristeten Schuldverschreibungen durch die Platzierung neuer Perpetual Notes im Wert von €600 Mio. mit einem Kupon von 5,25% bekannt. GCP hat gleichzeitig ein Rückkaufangebot für seine ausstehenden Perpetual Notes in Höhe von €602,7 Mio. mit einer Kündigungsoption im Jahr 2026 aufgelegt. Die neuen Schuldverschreibungen dienen der Finanzierung dieses Rückkaufangebots. Nach Abschluss wird der Wohnimmobilienvermieter sein gesamtes Portfolio an Perpetual Notes erfolgreich refinanziert haben. Die nächsten Zinsanpassungen für die unbefristeten Schuldverschreibungen stehen nun im Jahr 2031 an. Wir sind der Ansicht, dass die Transaktion: (1) einen schwierigen Refinanzierungszyklus zu vernünftigen Konditionen abschließt; (2) einen kurzfristigen Überhang in der Kapitalstruktur beseitigt; und (3) GCP eine verbesserte Finanzierungstransparenz und bis 2031 deutlich mehr Spielraum verschafft. Wir behalten unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von €14,80 bei (Aufwärtspotenzial: 50%).