First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Formycon AG (ISIN: DE000A1EWVY8) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 82,00 auf EUR 46,00.

Zusammenfassung
Am 17. Februar informierte Formycon den Markt darüber, dass der Preisdruck in den USA bei FYB201 (Lucentis-Biosimilar, Markteinführung Ende 2022) und bei FYB202 (Stelara-Biosimilar, Markteinführung in den USA unmittelbar bevorstehend) höher ist als zuvor erwartet. Formycon gab außerdem bekannt, dass nach Rücksprache mit der FDA der Abschluss der Phase-3-Studie für FYB206 (Keytruda-Biosimilar) für die Zulassung des Medikamentenkandidaten nicht erforderlich sein wird. Formycon beabsichtigt, in ihrem Jahresabschluss 2024 eine Abschreibung von FYB201 und FYB202 in Höhe eines hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Millionenbetrages bzw. eines hohen zweistelligen bis niedrigen dreistelligen Millionenbetrages vorzunehmen. Die Verringerung der Investition aufgrund des Wegfalls der Phase-3-Studie FYB206 wird sich voraussichtlich auf einen hohen zweistelligen Millionenbetrag belaufen. Zuvor waren wir von einem durchschnittlichen jährlichen Preisverfall von 40 % für die Biosimilars von Formycon im Vergleich zu ihren Referenzprodukten ausgegangen. Wir erhöhen diesen Wert nun auf 52%. Außerdem erhöhen wir den durchschnittlichen Abzinsungssatz für die durch das Biosimilar-Portfolio generierten Cashflows um durchschnittlich 7 % auf 13,6 %, um der größeren Unsicherheit über den künftigen Preisverfall Rechnung zu tragen. Die Nettoauswirkungen der geringeren Investitionen in FYB206 sowie die höheren Preisverfall-Annahmen und den Abzinsungssatz führen zu einer Senkung unseres Kursziels von €82 auf €46. Wir halten die Reaktion des Marktes auf die Pressemitteilung vom 17. Februar für übertrieben. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.