First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 43,00 auf EUR 48,00.

Zusammenfassung
Der Q1/25-Bericht der DRAG zeigte einen Umsatzanstieg von 6,2% auf €59,1 Mio. (Q1/24: €55,6 Mio.) trotz einer boepd-Abnahme (barrels of oil equivalent per day) von 1,3% und eines Rückgangs des Ölpreises um 7,4%. Der Umsatzanstieg ist auf eine Verschiebung des Produktmixes hin zu Öl zurückzuführen, das in Q1/25 65% des Volumens ausmachte (Q1/24: 58%). Das EBITDA stieg um 3,8% auf €43,2 Mio. (Q1/24: €41,7 Mio.). Die DRAG hat bereits rund ein Drittel des Umsatzes und des EBITDAs erwirtschaftet, die erforderlich sind, um die Mitte der Umsatz- und EBITDA-Guidance für 2025 (€180 Mio. bzw. €125 Mio.) zu erreichen. Die Terminbörse zeigt einen durchschnittlichen WTI-Ölpreis von USD60,50/Barrel für April bis Dezember 2025 (Q1/25: USD71,78/Barrel). Allerdings sind 40% der zur Erreichung der Prognosen für 2025 erforderlichen Einnahmen durch die Festschreibung von ca. 790k Barrel Öl zu ca. USD69,60/Barrel abgesichert. Die Prognose für 2025 (die erstmals am 23. April abgegeben wurde) basiert auf einem Ölpreis von USD60/Barrel. Der aktuelle Preis liegt bei ca. USD61. Sieben der zehn neuen Bohrungen, die die DRAG für 2025 plant, sollen in der Niobrara-Formation abgeteuft werden. Aufgrund der gesammelten Erfahrungen und der sinkenden Kosten für Dienstleister konnte die DRAG die Kosten für eine zwei Meilen lange horizontale Niobrara-Bohrung von über USD12 Mio. im Jahr 2023 auf unter USD10 Mio. im Jahr 2024 senken. In diesem Jahr strebt die DRAG USD9 Mio. an, was bei einem Ölpreis von USD60/Barrel einen IRR von 30 % für eine Niobrara-Bohrung ermöglichen würde. Zuvor war eine IRR von 30% für eine Niobrara-Bohrung nur bei einem Ölpreis von USD75/Barrel möglich. Die neun neuen Bohrungen, die in Q4/24 die Produktion aufnahmen, trugen dazu bei, dass die DRAG in Q1/25 einen freien Cashflow von €22,1 Mio. erwirtschaftete. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei und erhöhen das Kursziel auf €48 (€43), um der Reduzierung der Nettoverschuldung um €22,7 Mio. in Q1/25 auf €134,3 Mio. (Nettoverschuldungsgrad von 56,1%) Rechnung zu tragen. Kurspotenzial: 36%.