First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Aroundtown SA (ISIN: LU1673108939) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 4,60 auf EUR 3,50.

Zusammenfassung
Der Jahresbericht entsprach unserer Prognose, aber das Management hält sich angesichts des zunehmenden makroökonomischen Gegenwinds weiterhin bedeckt. AT wird nun der Hauptversammlung im Juni empfehlen, keine Dividende auf die Gewinne des Jahres 2022 zu zahlen, um die Liquidität zu erhalten. Der FFO 1 im Jahr 2023 dürfte um 9% bis 17% niedriger ausfallen als im Vorjahr (Guidance: €300 Mio. bis €330 Mio.), da die bescheidene Mietindexierung und die sich verbessernden Hotelmieten von höher verzinsten Perpetual Notes, steigenden Fremdkapitalkosten und weiteren Veräußerungseffekten überschattet werden. Es ist schwierig vorherzusagen, wann die Immobilienaktien ihren Tiefpunkt erreichen werden. Dies wird davon abhängen, wann und wo die steigenden Zinsen ihren Zenit erreichen. Wir haben den risikofreien Zinssatz in unserem Modell auf 2,4% (vorher: 1,5%) erhöht, um die Entwicklung der deutschen 10-jährigen Bundesanleihe zu berücksichtigen. Daraus ergibt sich ein Kursziel von €3,50 (vorher: €4,60). Unsere Empfehlung bleibt Kaufen.