First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 2,90.

Zusammenfassung
ad pepper media (APM) hat vorläufige Q4-Zahlen vorgelegt. Das EBITDA übertraf sowohl unsere Prognose (+10%) als auch den Vorjahreswert (+120%). Die EBITDA-Marge hat sich von 6,3% in Q4/23 auf 13,9% mehr als verdoppelt. Der Hauptgrund für dieses sehr gute Ergebnis ist die Stärke des Webgains-Segments, das €1,1 Mio. zum Konzern-EBITDA von €0,8 Mio. beitrug. APM erwirtschaftete 2024 ein EBITDA von €2,0 Mio. gegenüber €0,0 Mio. im Jahr 2023. Auf der Grundlage der vorläufigen Zahlen für 2024 haben wir unsere Prognosen für 2025E und die folgenden Jahre überarbeitet (geringeres Wachstum, höhere Rentabilität). Trotz schwacher Wachstumsprognosen für APMs Hauptmärkte Großbritannien und Deutschland erwarten wir für 2025E ein Wachstum von 5% im Jahresvergleich sowie eine weitere Steigerung der EBITDA-Marge von 9,3% im Jahr 2024 auf 10,3%. Neben der Erholung von Umsatz und Ergebnis könnte die mehrheitliche Übernahme der solute, dem Betreiber des Preisvergleichsportals ?billiger.de?, ein weiterer Kurstreiber sein. APM ist seit 2023 mit 26% an solute beteiligt und plant weiterhin die Übernahme der Mehrheit. Ein aktualisiertes DCF-Modell führt zu einem unveränderten Kursziel von €2,90. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.