First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 35,00.

Zusammenfassung
2G Energy hat den vorläufigen Umsatz für 2024 bekannt gegeben. Mit €376 Mio. lag dieser 3% über dem Vorjahreswert, 1% über unserer Schätzung und innerhalb der Guidance von €370 Mio. bis €380 Mio. Nachdem 2G in den beiden Vorjahren jeweils um 17% gewachsen war, fiel das Wachstum 2024 vergleichsweise schwach aus, da das deutsche Geschäft einen unerwartet starken Einbruch (-11% J/J) verzeichnete. Dieser ist auf eine große politische und regulatorische Unsicherheit zurückzuführen. Die Unfähigkeit der alten Ampelkoalition, sich auf einen Haushalt zu einigen und die fehlende regulatorische Klarheit bezüglich der KWK-Förderung haben bei 2Gs Kunden zu großer Investitionszurückhaltung geführt. Mit der Verlängerung des KWK-Gesetzes und der Aussicht auf eine stabile neue Bundesregierung ab Ostern steht der Wiederbelebung des deutschen Marktes nun nichts mehr im Wege, und tatsächlich meldete 2G seit Jahresbeginn eine deutliche Belebung der heimischen Nachfrage nach KWK-Anlagen. Weitere Wachstumstreiber sind das sehr erfolgreiche Auslandsgeschäft und das neue Großwärmepumpengeschäft. 2G hat die Umsatzguidances für 2025 und 2026 bestätigt und sollte dieses Jahr mindestens um 14% wachsen. Im günstigsten Fall hält 2G auch ein Wachstum von 20% für möglich. Durch den Rekordauftragsbestand von €189 Mio. im Neuanlagengeschäft ist das geplante Wachstum gut unterlegt. Wir bekräftigen daher unsere bisherigen Wachstumsschätzungen. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €35. Angesichts der Wachstumsaussichten, der erwarteten EBIT-Margen-Steigerung und der attraktiven Bewertung (2025 EV/EBIT von 9) bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung.