First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 83,00.

Zusammenfassung
2G Energys Capital Markets Day am Stammsitz in Heek (NRW) Anfang Oktober war gut besucht und hat die Attraktivität der Equity Story untermauert. Neben dem sehr starken Wachstumstreiber Datencenter sind auch die übrigen Wachstumstreiber (Bergbau, deutscher Biogasmarkt, deutsche Ausschreibungen für Gasreservekraftwerke und das Großwärmepumpengeschäft) intakt. Die strukturelle Übernachfrage nach gasbasierten Energieversorgungslösungen, Skalenvorteile, der Übergang zur industriellen Fließfertigung und ein wieder ansteigender Anteil des Serviceumsatzes am Gesamtumsatz sollten die EBIT-Marge bis Ende 2029 gegenüber 2025 ungefähr verdoppeln (2029 FBe: 13,0% versus 2025: 6,6%). In der Vergangenheit war die Service-EBIT-Marge ungefähr doppelt so hoch wie die EBIT-Marge im Segment Neuanlagen. Starkes Umsatzwachstum (CAGR 2025-2029: 26%) sollte 2G 2029E an der €1 Mrd.-Umsatzschwelle kratzen lassen. Dies zusammen mit der Margenexpansion sollte das EBIT bis Ende 2029 ungefähr verfünffachen (2025: €26 Mio., 2029E: €130 Mio.). Wichtig für die Equity Story ist, dass 2G das Wachstum (Investitionen in Sachanlagen und Working Capital, Personalaufbau) über hohe Anzahlungen der Kunden aus dem operativen Cashflow finanziert. Die zunehmende Internationalisierung und die Ausweitung des Produktportfolios steigern den Diversifizierungsgrad und senken damit das Risiko der Abhängigkeit von einzelnen Märkten oder Produkten. Damit ist 2G eine nahezu perfekte Wachstumsstory. Das Hauptrisiko ist die zeitgerechte Abarbeitung der vollen Auftragsbücher. Bis Mitte 2028 sind 2Gs Kapazitäten voll ausgelastet. Die endgültigen Halbjahreszahlen bestätigen die vorläufigen und überzeugen durch einen hohen freien Cashflow (€+30,2 Mio.) und eine solide Nettocashposition (€17,7 Mio.). Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €83. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung (Kurspotenzial: 88%).