First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu The Platform Group SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A40ZW88) veröffentlicht. Analyst Alexander Rihane bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 20,00.

Zusammenfassung
The Platform Group hat ihren geprüften Jahresabschluss 2025 veröffentlicht, der die vorläufigen Zahlen bestätigte, die über dem Mittelwert der Prognose lagen. Der Umsatzanstieg des Unternehmens um 39% gegenüber dem Vorjahr auf €728 Mio. wurde durch Wachstum in allen fünf Segmenten getragen, wobei das Segment Consumer Goods, das größte Umsatz- und Ertragssegment, die positive Entwicklung der Gruppe anführte (+55% gegenüber dem Vorjahr auf €458 Mio.). Nachdem TPG am 26. Januar seine Absicht zum Kauf des B2B-Pharmagroßhändlers AEP GmbH bekannt gegeben hatte, erhielt das Unternehmen am 31. März die kartellrechtliche Genehmigung für den Kauf. Nun befindet sich das Unternehmen in der Endphase der Finanzierung der Transaktion. Weitere Details werden bis Ende Mai erwartet. Vorbehaltlich des Abschlusses des Kaufs hat TPG zwei separate Prognosen für 2026 abgegeben: (1) €1 Mrd. Umsatz; €70 Mio. – €80 Mio. AEBITDA, falls die Transaktion nicht zustande kommt; und (2) €2 Mrd. Umsatz; €90 Mio. – €100 Mio. AEBITDA (auf Pro-forma-Basis), falls die Transaktion zustande kommt. Angesichts der verhaltenen Kursreaktion auf den Geschäftsbericht halten wir es für wahrscheinlich, dass der Markt geduldig auf weitere Klarheit bezüglich AEP wartet. Die TPG-Aktie notiert derzeit bei einem für 2027 erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis und einem EV/AEBITDA von 2x, was für ein Unternehmen, das seinen Umsatz steigert und gleichzeitig seine Margen ausweitet, eine sehr niedrige Bewertung darstellt. Ein aktualisiertes DCF-Modell, das die AEP-Transaktion noch nicht berücksichtigt, ergibt ein unverändertes Kursziel von €20. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial: >400%).