First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 139,00 auf EUR 124,00.

Zusammenfassung
Am späten Mittwoch, dem 1. April, gab DRAG den Verkauf von 9 Millionen Aktien von Almonty bekannt (38% der Beteiligung, verwässert um die Umwandlung von Anleihen). DRAG wird aus dem Verkauf einen Gewinn von fast €100 Mio. verbuchen. Ausgehend von einem Buchwert von €0,75 pro Aktie schätzen wir den Gesamterlös auf €106 Mio. DRAG plant, den Erlös in neue Bohrlöcher zu investieren. Die neue Basisprognose des Managements für die Investitionsausgaben (CAPEX) im Jahr 2026 liegt bei €220 Mio. bis €230 Mio. (zuvor: €90 Mio. bis €100 Mio.) – doppelt so viel wie der Wert für 2025 von €110 Mio. Die Basisprognose für das EBITDA 2026 liegt nun bei €290 Mio. bis €310 Mio. (zuvor: €115 Mio. bis €135 Mio.). Unsere Bewertung von DRAG basiert auf dem 15-Tage-VWAP (volumengewichteter Durchschnittspreis) für die Almonty-Aktien. Mit USD15,87 liegt dieser nun 19% unter dem Kursniveau von USD19,61, das wir in unserer letzten Studie vom 18. März zugrunde gelegt hatten. Der durchschnittliche Verkaufspreis für die Almonty-Aktien lag bei ca. USD13,50. Wir berechnen den kombinierten Wert aus dem Verkaufserlös sowie den verbleibenden Anteilen und Schulden von DRAG an Almonty auf €111 Mio. unter dem Wert ihrer Beteiligungen an dem Wolframproduzenten am 18. März. Nach unseren Prognosen entspricht der durch die Erhöhung der Investitionsausgaben um €130 Mio. geschaffene Wert nicht dieser Zahl, weshalb wir unser Kursziel auf €124 (zuvor: €139) senken. Wir behalten jedoch unsere Kaufempfehlung bei, da das Aufwärtspotenzial gegenüber unserem neuen Kursziel bei 33% liegt.