First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Knaus Tabbert AG (ISIN: DE000A2YN504) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 24,00 auf EUR 22,00.

Zusammenfassung
Der Jahresbericht spiegelte ein Unternehmen wider, das noch immer mit den Nachwirkungen eines schwierigen Marktes zu kämpfen hat; aber die erste Guidance von Knaus Tabbert für 2026 fiel etwas positiver aus, als wir erwartet hatten. Das Management rechnet mit einem Umsatz von rund €950 Mio. und einer AEBITDA-Marge von 5,0% bis 7,0%; letzteres ist eine deutliche Steigerung gegenüber dem Vergleichswert von 2025 (2,7%). Die Aussagen während der Telefonkonferenz deuten darauf hin, dass 2026 ein Jahr der Ertragsverbesserung sein dürfte, das hauptsächlich durch interne Maßnahmen und weniger durch einen allgemeinen Aufschwung in einem stabilen Endmarkt getrieben wird. Es gibt eine Reihe von Schwankungsfaktoren, die die Performance im Jahr 2026 beeinflussen werden, darunter die Gesundheit des Händlernetzes und die Lieferketten; aber eine sichtbare Verbesserung der Rentabilität in diesem Jahr erscheint im Vorfeld der 2027 anstehenden Refinanzierung besonders wichtig. Unser aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein Kursziel von €22 (bisher: €24). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial: 82%).