First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Knaus Tabbert AG (ISIN: DE000A2YN504) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 24,00.

Zusammenfassung
Knaus Tabbert hat vor der für den 31. März geplanten Veröffentlichung des geprüften Jahresabschlusses vorläufige KPIs für 2026 veröffentlicht. Der Wohnmobilhersteller wird außerdem eine Telefonkonferenz veranstalten, bei der die Führungskräfte von KTA erstmals seit Mitte November 2025 Investoren über die Markt- und Geschäftsentwicklung informieren werden. Der Umsatz von €1 Mrd. entsprach unserer Schätzung, aber die gemeldete AEBITDA-Marge von 2,7% lag unter unserem Ziel (3,2%) und der Guidance-Spanne (3,2% bis 4,2%). Es wurden keine weiteren KPIs oder Hinweise zum Ausblick für 2026 bekannt gegeben. In 9M/25 gab es Anzeichen dafür, dass die operative Neuausrichtung an Fahrt gewinnt. Allerdings deuten ein nach wie vor ungleichmäßiges Nachfrageumfeld, eine unbeständige Auftragslage, der anhaltende Abbau der Händlerbestände und zeitweise auftretende Störungen in der Lieferkette darauf hin, dass 2026 eher ein Jahr der Stabilisierung als ein Jahr der vollständigen Erholung sein wird. FBe und der Konsens gehen derzeit von einem Umsatz von rund €1 Mrd. für 2026 aus, was unserer Meinung nach jedoch zu optimistisch sein könnte. Angesichts der oben genannten Probleme sehen wir derzeit Risiken für den Konsens, die eher nach unten tendieren. KTA gibt traditionell mit der Veröffentlichung des Jahresabschlusses eine erste Prognose für das Jahr ab. Angesichts der Probleme, die in den letzten 18 Monaten zu mehreren Guidance-Senkungen geführt haben, würde es uns nicht überraschen, wenn das Management einen konservativen Ansatz verfolgen würde. Wir stufen KTA weiterhin mit Kaufen und einem unveränderten Kursziel von €24 ein (Aufwärtspotenzial: 91%).