First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Jaguar Health, Inc. (ISIN: US47010C8055) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von USD 35,00 auf USD 7,50.

Zusammenfassung
Jaguar Health hat mit Future Pak eine US-Lizenzvereinbarung für Mytesi (zur Behandlung von nicht infektiöser Diarrhoe bei erwachsenen HIV/AIDS-Patienten) und Canalevia-CA1 (zur Behandlung von durch Chemotherapie verursachter Diarrhoe bei Hunden) geschlossen und sich damit 18 Millionen US-Dollar an nicht verwässernden Vorauszahlungen in bar sowie bis zu 20 Millionen US-Dollar an zusätzlichen Meilenstein- und sonstigen Zahlungen gesichert. Über die unmittelbare Verbesserung der Liquidität hinaus reduziert die Transaktion das Risiko für Jaguar erheblich, da die kommerzielle Umsetzung in den USA und die damit verbundenen Betriebskosten für Mytesi auf einen Partner übertragen werden. Die Transaktion vereinfacht das Geschäftsmodell von Jaguar erheblich und versetzt das Unternehmen in die Lage, künftig strukturell niedrigere Betriebskosten zu erzielen. Das Management kann nun seine Ressourcen auf die Weiterentwicklung von Crofelemer in seinen Kernbereichen und hochattraktiven Indikationen für seltene Darmversagen (MVID und SBS-IF) konzentrieren, wo sich derzeit eine positive klinische und regulatorische Dynamik abzeichnet. Die strategische Neuausrichtung wird durch vielversprechende Daten untermauert, die am 8. November auf der NASPGHAN vorgestellt wurden. Dort wurde gezeigt, dass Crofelemer die lebenserhaltende totale parenterale Ernährung (TPS) bei den ersten drei pädiatrischen Patienten mit Darmversagen (ein MVID, zwei SBS-IF) um 12,5–37 % reduzierte. Parallel dazu wurden auch die regulatorischen Bemühungen vorangetrieben, mit der Einreichung eines geänderten FDA-Protokolls zur Unterstützung einer möglichen Breakthrough Therapy Designation für MVID, ersten Gesprächen mit der EMA über die Zulassung für sehr kleine Patientengruppen und zwei laufenden erweiterten Zugangsprogrammen in den USA. Insgesamt verbessert die Future-Pak-Vereinbarung die kurzfristige Liquiditätsvisibilität erheblich und verringert das Verwässerungsrisiko. Unter Berücksichtigung aktualisierter Annahmen, darunter eine höhere Verwässerung nach der Bilanzbereinigung und der starke Kursrückgang, ergibt unsere SOTP-Bewertung ein revidiertes Kursziel von USD 7,50 (zuvor USD 35). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung (Aufwärtspotenzial: >1.000 %).