First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Pharming Group NV (ISIN: NL0010391025) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 2,40 auf EUR 2,60.

Zusammenfassung
Am 8. Januar veröffentlichte Pharming vorläufige Umsatzzahlen für 2025. Der Umsatz stieg im vergangenen Jahr um ca. 27% auf USD376 Mio. (2024: USD297 Mio.) und lag damit USD1 Mio. über dem oberen Ende der Prognosespanne von USD365 Mio. bis USD375 Mio. Das Management erklärte außerdem, dass die Betriebskosten für das Geschäftsjahr 2025 voraussichtlich innerhalb der Prognosespanne von USD304 Mio. bis USD308 Mio. liegen werden. Unserer Ansicht nach werden die vorläufigen Umsatzzahlen die Befürchtungen weiter zerstreuen, dass Pharmings Medikament Ruconest gegen hereditäres Angioödem (zur intravenösen Verabreichung), an das kürzlich (im Juli 2025) eingeführte oral verabreichte Produkt Ekterly von Kalvista Marktanteile verlieren könnte. Wir gehen davon aus, dass Pharming im Jahr 2026 ein weiteres robustes Umsatzwachstum (+21%) erzielen wird, das insbesondere durch das beschleunigte Umsatzwachstum von Joenja/leniolisib für APDS (aktiviertes Phosphoinositid-3-Kinase-Delta-Syndrom) nach der erwarteten Zulassung des Medikaments für pädiatrische Patienten, die geografische Expansion, und die Neuklassifizierung von Patienten mit einer Variante von unklarer Bedeutung getrieben wird. Weitere wichtige Neuigkeiten, die für dieses Jahr geplant sind, umfassen die Ergebnisse von zwei Phase-II-Studien mit leniolisib, eine bei Patienten im Alter von 12 bis 75 Jahren mit Immundysregulation bei primären Immundefekten und eine weitere bei Patienten im Alter von 12 bis 75 Jahren mit Immundysregulation bei allgemeiner variabler Immundefizienz. Jede dieser Indikationen ist ein potenzieller Blockbuster (Jahresumsatz > USD1 Mrd.). Mit Blick auf das nächste Jahr erwarten wir die Veröffentlichung der Ergebnisse der entscheidenden Phase-2-Studie zu KL1333 bei Patienten ab 18 Jahren mit primärer mitochondrialer Erkrankung – ein weiteres potenzielles Blockbuster-Produkt. Wir haben unser Kursziel von €2,40 auf €2,60 angehoben, um die besser als erwarteten vorläufigen Ergebnisse für 2025 widerzuspiegeln, und behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial: 74%).