First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 4,10 auf EUR 5,00.

Zusammenfassung
Vor wenigen Monaten hat ad pepper media (APM) eine Mehrheitsbeteiligung an solute übernommen. Nach dieser Übernahme von Goliath durch David (der Umsatz von solute ist etwa doppelt so hoch wie der von APM) gelang ad pepper ein weiterer Coup: solute wird Checkout Charlie übernehmen, einen internationalen Affiliate-Marketing-Publisher, der mehrere führende Gutschein- und Cashback-Portale in der DACH-Region betreibt. Im Jahr 2024 erzielte Checkout Charlie einen Umsatz von ca. €9,6 Mio. und ein EBITDA von ca. €1,8 Mio. Für 2026 erwarten wir daher, dass APM einen Umsatz von über €80 Mio. erzielen wird, was ungefähr dem Vierfachen des Niveaus von 2024 entspricht. Die Zahlen von APM für das zweite Quartal 2025 entsprachen in etwa unseren Prognosen, was auf den starken Beitrag von solute zurückzuführen ist, das seit dem 1. Mai konsolidiert wird. Im Vergleich zu den Zahlen für das zweite Quartal 2024 ohne solute stieg der Konzernumsatz um 145% und das Konzern-EBITDA um 61%. Wir haben Checkout Charlie in unsere Prognosen integriert und gehen von einer Konsolidierung ab dem 1. Oktober aus. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €5,00 (zuvor: €4,10). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. Aufwärtspotenzial: 60%.