First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN: DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 19,00.

Zusammenfassung
PNE schloss das Jahr 2024 mit einem EBITDA von €69,0 Mio. ab, was nahe am oberen Ende der revidierten Guidance (€60 Mio. bis €70 Mio.) und deutlich über der ursprünglichen Guidance von €40 Mio. bis €50 Mio. liegt. Der Nettogewinn belief sich auf €-13,4 Mio. aufgrund der negativen Auswirkungen der KFW-Kredit- und Swap-Bewertungen. Der bereinigte Nettogewinn betrug €10,7 Mio. Für 2025 strebt PNE ein EBITDA von €70 Mio. bis €110 Mio. an. Die für 2025 angestrebte EBITDA-Steigerung soll durch eine moderate Erhöhung des Projektumsatzes erreicht werden. PNE hält an ihrer Strategie fest, das eigene Grünstrom-Portfolio um Wind- und PV-Projekte zu erweitern, allerdings in einem langsameren Tempo. Das Ziel für 2027 liegt nun bei 1,1 GW in Betrieb oder im Bau befindlicher Anlagen (vorher: 1,5 GW). Weitere Ziele für 2027 sind ein Konzern-EBITDA von €140 Mio. (vorher: €150 Mio.) und eine Eigenkapitalquote von mindestens 20 %. Wir haben unsere Prognosen für 2025E – 2027E angehoben, was hauptsächlich einen stärkeren Beitrag des Projektsegments widerspiegelt. Eine aktualisierte Sum-of-the-Parts-Bewertung bestätigt unser Kursziel von €19. Eine höhere Bewertung des Projektentwicklungssegments wird durch eine niedrigere Bewertung des Stromerzeugungssegments ausgeglichen. Wir bekräftigen unser Kaufen-Rating.