First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ParTec AG (ISIN: DE000A3E5A34) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 170,00.

Zusammenfassung
Die H1 Ergebnisse haben unsere Schätzungen übertroffen. Der Umsatz stieg um 15% auf €10,7 Mio., da die Umsätze von Mare Nostrum V und Jupiter (FBe: €9,3 Mio.) früher als erwartet realisiert wurden. Der stärkere Umsatz und eine deutlich höhere Bruttomarge als geplant führten zu einem positiven EBIT von €3,6 Mio. (FBe: €-7,6 Mio.). Eine Steuererstattung auf die im Jahr 2023 abgeschriebenen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen brachte ParTec einen Nettogewinn von €5,7 Mio. Wir gehen davon aus, dass das Jahr 2024 sehr stark von der zweiten Jahreshälfte geprägt sein wird, und dass 86% des Jahresumsatzes in H2 realisiert werden. Auf der Hauptversammlung am 6. August kündigte ParTec eine Änderung seiner Strategie an, um sich auf den Bau und den Betrieb großer KI-Maschinen zu konzentrieren. ParTec plant, sowohl als EPC-Auftragnehmer zu agieren, der KI-Maschinen an öffentlich-private Partnerschaften verkauft, als auch als KI-Maschinenbetreiber, der KI-Maschinen baut und die Rechenstunden verkauft. Das Unternehmen hat inzwischen ein Memorandum of Understanding mit dem Helmholtz-Zentrum Dresden-Rossendorf über den Bau eines großen KI-Supercomputers namens ELBJUWEL unterzeichnet, der von ParTec gebaut und betrieben werden soll. Wir erwarten einen festen Auftrag bis zum Ende des Jahres. Wir gehen davon aus, dass es starke Nachfrage nach großen KI-Maschinen gibt, was bedeutet, dass ELBJUWEL der erste einer Reihe von großen KI-Maschinen sein dürfte. Die Reduzierung der kurzfristigen Umsatzschätzungen (2024E-2025E) aufgrund dieser strategischen Verschiebung wird durch eine Steigerung der Bruttogewinn- und EBITDA-Margen ab 2026E kompensiert. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von €170.