First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 33,00 auf EUR 34,00.

Zusammenfassung
Im Mai hatte 2G eine strategische Grundsatzentscheidung von großer Tragweite für das Unternehmen getroffen: den Einstieg in den Großwärmepumpenmarkt. Zusätzlich zur Produktion von KWK-Anlagen (gasbasierte Strom- und Wärmeproduktionsanlagen) wird 2G zukünftig auch Wärmepumpen (strombasierte Wärmeproduktionsanlagen) herstellen. Mit der Übernahme des niederländischen Wärmepumpenherstellers NRGTEQ (ca. 10 Mitarbeiter, Umsatz ca. €1,5 Mio. – €3,0 Mio.) im August beschleunigt 2G diesen Einstieg. Mittelfristig will 2G mit dem Verkauf von Wärmepumpen einen ähnlich hohen Umsatz erzielen wie mit KWK-Anlagen. Der Einstiegszeitpunkt ist günstig gewählt, denn 2G hat ausreichend Zeit, die von NRGTEQ hergestellten Großwärmepumpen in die 2G-Produktionsstätte in Heek zu integrieren und dort einen industrialisierten Produktionsprozess aufzubauen, so wie dies in den letzten Jahren mit KWK-Anlagen gelungen ist. Ab 2025 rechnet 2G mit einem deutlichen Anziehen der Nachfrage nach Großwärmepumpen, da die Kommunen aufgrund des vom Kabinett beschlossenen Wärmeplanungsgesetzes beginnen, die Dekarbonisierung der kommunalen Wärmeversorgung umzusetzen. Die im H1-Bericht veröffentlichten Zahlen entsprechen den vorläufig berichteten (Umsatz und Gesamtleistung), das EBIT überraschte positiv mit einem Anstieg um 62% J/J auf €4,1 Mio. Der Nettogewinn erhöhte sich um 50% auf €2,7 Mio. Das Management hat die Guidance für das laufende Jahr angesichts der überzeugenden Halbjahreszahlen und des nach wie vor hohen Auftragsbestands (€194 Mio.) bestätigt (Umsatz: €310 Mio. – 350 Mio., EBIT-Marge: 6,5% – 8,5%). Wir halten an unseren Schätzungen für 2023 fest und sprechen für die Aktie angesichts der durch den Einstieg ins Großwärmepumpengeschäft verbesserten mittelfristigen Wachstumsaussichten weiterhin eine klare Kaufempfehlung aus. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €34 (bisher: €33).