First Berlin – Cyxone AB Research Update (26.06.2020)

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Cyxone AB (ISIN: SE0007815428) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von SEK 13,50 auf SEK 12,70.

Zusammenfassung
Cyxone veröffentlichte die Q1/20-Ergebnisse und gab ein Update zur F&E-Pipeline heraus. Die Vorbereitungen für die nächsten Schritte mit den beiden wichtigsten Forschungs- und Entwicklungsprogrammen Rabeximod gegen rheumatoide Arthritis (RA) und T20K gegen Multiple Sklerose (MS) sind vorangekommen, allerdings mit einiger Verzögerung. Die Entscheidung des Managements, frischen Wirkstoff zur Herstellung von Rabeximod zu bestellen, verschiebt die Einleitung der Phase-IIb-Studie auf Q1/21 (zuvor: H1/20). Das Unternehmen führt außerdem zusätzliche Tests durch, um das Design der T20K-Phase-Ib-Studie zu optimieren. Obwohl zeitaufwändig, betrachten wir diese Maßnahmen als entscheidend, um die Erfolgschancen der bevorstehenden Studien zu maximieren. Am 1. Juni übernahm Dr. Tara Heitner die Position des neuen CEO von Herrn Skanung (CFO), der als Interim-CEO fungierte. Dr. Heitner verfügt über umfangreiche Erfahrungen aus früheren Vorstands- und Führungspositionen im Pharma- und Biotech-Bereich. Wir sehen diesen Schritt als positiv an. Sie wird Cyxone einen schärferen Fokus auf die Geschäftsentwicklung geben. Wir erwarten, dass die Medikamentenkandidaten im Hinblick auf den künftigen erfolgreichen Abschluss von Partnering-Deals von ihrer Erfahrung profitieren werden. Am 10. Juni hat Cyxone die Pipeline um ein Therapieprogramm gegen COVID-19 erweitert. Das neue Programm ist das Ergebnis einer Kooperation mit dem Erfinder Dr. Kalev Kask. Das Unternehmen hat bisher nur begrenzte Informationen zu diesem Frühphasenprogramm veröffentlicht. Wir haben dieses daher nicht in unsere Bewertung mit einbezogen. Wir haben unser SOTP-Bewertungsmodell für die Pipeline aktualisiert, um den neuen Entwicklungszeitplänen Rechnung zu tragen. Daraus ergibt sich ein neues Kursziel von SEK12,70 (zuvor: SEK13,50). Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung.