First Berlin – ad pepper media International N.V. Research Update (19.07.2021)

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 8,40.

Zusammenfassung
ad pepper hat vorläufige Q2-Zahlen vorgelegt. Der Umsatz wuchs um knapp 7% auf €6,5 Mio., und das EBITDA betrug €1,0 Mio. Dies liegt unter dem Vorjahreswert (€1,7 Mio.), der von einen positiven Einmaleffekt von €0,6 Mio. profitierte. Das EBITDA lag 17% unter unserer Prognose, was hauptsächlich auf ein schwächeres Ergebnis im Segment ad pepper media zurückzuführen ist, das die schwache Nachfrage einiger Großkunden nicht kompensieren konnte. Allerdings erwartet ad pepper ein sehr starkes Q3 mit einem Gruppenumsatz von ca. €7 Mio., was über unserer Prognose liegt und das schwächere Q2 teilweise kompensieren wird. Wir haben unsere Prognose für 2021 angepasst. Der starke Q3-Ausblick veranlasst uns, unsere Umsatzschätzung zu erhöhen, aber wir senken unsere EBITDA-Prognose, hauptsächlich um einen schwächeren EBITDA-Beitrag des Segments ad pepper media zu berücksichtigen. Ein aktualisiertes DCF-Modell führt weiterhin zu einem Kursziel von € 8,40. Wir bestätigen unsere Kauf-Empfehlung.