First Berlin – ad pepper media International N.V. Research Update (18.02.2019)

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 4,00 auf EUR 3,00.

Zusammenfassung
ad pepper media hat vorläufige Zahlen gemeldet. Trotz Umsatz- und Rohertragswachstum lagen EBITDA und EBIT unter den Vorjahreswerten und unseren Prognosen. Hauptgründe sind höhere OPEX und einmalige Kosten für die Umstrukturierung der ad agents-Tochter. Der Nettoumsatz stieg im Jahresvergleich um 8% auf €20,3 Mio., das EBITDA sank jedoch um 39% auf €1,4 Mio. Angesichts der gestiegenen makroökonomischen Risiken (Brexit, schwächeres Wachstum in Europa) und gesunkener Wachstumsprognosen für die Werbebranche reduzieren wir unsere Schätzungen für 2019E und die folgenden Jahre. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €3,00 (bisher: €4,00). Die Empfehlung bleibt Kaufen.